Energia-vezérelt infláció, romló növekedési szerkezet és gyorsuló piaci újrapozicionálás
Globális makrokép: egyensúlytalan növekedés és növekvő bizonytalanság A múlt hét makrogazdasági fejleményei egy olyan környezetet erősítettek meg, ahol a világgazdaság egyszerre néz szembe költségoldali inflációs nyomással és fokozatosan gyengülő kereslettel. Ez a kombináció eltér a klasszikus ciklikus mintázatoktól: nem egy túlfűtött gazdaság hűl le, hanem egy olyan rendszerben jelennek meg inflációs impulzusok, ahol a növekedési…
Virág Nikolett
Globális energiavezérelt inflációs sokk, gyengülő kereslet és közelgő piaci átrendeződés
Heti makrogazdasági kitekintés A múlt hét legfontosabb makrogazdasági üzenete az volt, hogy a világgazdaságban egyszerre van jelen a költségoldali inflációs nyomás és a fokozatosan gyengülő belső kereslet. Ez különösen az Egyesült Államokban rajzol ki egy nehezen kezelhető, átmenetileg stagflációs jellegű környezetet, miközben Európa továbbra is strukturális növekedési problémákkal küzd, Kínában pedig a gyenge belső kereslet…
Csökkenő infláció és munkaerőpiaci bizonytalanság alakítja a fogyasztói hangulatot az USA-ban
Kína egyelőre nem tart recesszió felé, ugyanakkor a belső kereslet továbbra is gyenge lábakon áll, a növekedés szerkezete pedig kedvezőtlen képet mutat. Németországban a szolgáltatóipar teljesítménye markáns visszaesést jelez, ezzel szemben a jelentős állami megrendelésállománynak köszönhetően a feldolgozóipari szektor stabilizációs szakaszba érkezett. A fejlődés nem organikus, a valódi fellendülés egyelőre várat magára. Az eurózóna mélyülő…
SPB
Szerkezeti feszültségek nehezítik a kínai gazdaság teljesítményét
Kína esetében a szerkezeti feszültségek és gyenge belső fogyasztás nehezíti a gazdasági növekedést. Németországot stagnáló infláció jellemzi, ez azonban elsősorban a bázishatásnak köszönhető, a maginfláció és a szolgáltatások inflációja továbbra is magas. Az erős piaci várakozások egyelőre nincsenek összhangban a reálgazdasági teljesítménnyel. Romániában a magas infláció és a monetáris szigor a kötvénypiaci kitettségek óvatos kezelését…
Fordulóponton a globális gazdaság?
Az USA ipari teljesítményének húzóerejét továbbra is a szolgáltató szektor, ezen belül elsősorban a mesterséges intelligenciához köthető szolgáltatások jelentik. A tartós fogyasztási cikkek megrendelésállománya ezzel szemben jelentős visszaesést mutat, összességében azonban inkább pozitívak a kilátások ezen a területen is. A munkaerőpiac kezdi elveszíteni korábbi túlfűtött jellegét, ugyanakkor visszafogott munkaerőfelvétel jellemzi. Mérsékelten javult a fogyasztói optimizmus,…
Miért lehet 2026 kivételes év a kötvénybefektetők számára?
A 2025-ös év vége felé a kötvénypiacokon egyszerre látható a tartós infláció, az emelkedő államadósság és a rekordközeli hozamszintek kombinációja. Ez rövid távon nyomás alatt tartja az árfolyamokat, ugyanakkor éppen ez a környezet teremti meg a 2026-os évben a vonzó beszállási pontokat. A hozamok historikusan magasak, az IMF szerint a globális növekedés 2026-ra 3% körül…
Mi vár Európára a szolgáltatásközpontú gazdaságával?
Európa szolgáltató szektor felé való tartós elmozdulása olyan szerkezeti átalakulás, amely alapjaiban határozza meg a kontinens jövőbeli növekedési lehetőségeit és geopolitikai helyzetét. A folyamat lényege, hogy a gazdasági teljesítmény egyre nagyobb arányban származik tudásintenzív, nem anyagi javakat előállító tevékenységekből, miközben az ipari termelés részaránya fokozatosan csökken. Ez önmagában nem lenne probléma, hiszen a gazdasági fejlődés…
SPB: További kamatcsökkentést vár a piac a FED részéről decemberben
Németországban továbbra is a szolgáltatóipar jelenti a gazdaság húzóerejét, miközben a feldolgozóipar erőteljes versenyképességi problémákkal és alacsony megrendelésállománnyal küzd. Az Eurozóna gazdasági helyzete összességében némileg kedvezőbb, ám ott is a szolgáltató szektor teljesítménye a meghatározó. Az infláció ismét emelkedni kezdett, de drámai ugrás nem várható. A piac nem számít további EKB-kamatcsökkentésre az idei évben. Az…
SPB: Középtávon nem valószínű az inflációs nyomás enyhülése az USA-ban
Japánban a lassuló gazdasági növekedés tartós inflációval párosul, miközben a fiskális és monetáris oldalon egymásnak ellentmondó lépések várhatóak. Amennyiben az árfolyamok alakulása kedvezőbbé teszi a hazai szuverén kötvényeket, ez komoly kivonulási hullámot indíthat el a japán befektetők részéről a globális kötvénypiacon. A szolgáltatóipar jó teljesítménye akár enyhe gazdasági élénkülést is hozhat év végére az Eurozónában,…
SPB: Átalakulóban van az amerikai gazdaság szerkezete
Kínában egyedül a szolgáltató szektor aktivitása bővült októberben, az export jelentős visszaesése miatt viszont összességében gyengült a gazdasági teljesítmény. A belföldi fogyasztás ösztönzése az ország elemi érdeke, melyben kulcsszerepet játszhat a szolgáltatóipar. Az ingatlanpiaci problémák jelentős negatív hatást gyakorolnak a fogyasztói hozzáállásra. Jelenleg az ingatlanszektor visszaesése, a gyengülő magánfogyasztás, valamint a szűkülő export jelentik a…