A glob\u00e1lis p\u00e9nzpiacokon egyre \u00e9lesebb ellentmond\u00e1s rajzol\u00f3dik ki!<\/p>\n
Mik\u00f6zben az US-i gazdas\u00e1g \u00e9s a technol\u00f3giai beruh\u00e1z\u00e1sok tov\u00e1bbra is jelent\u0151s n\u00f6veked\u00e9si er\u0151t k\u00e9pviselnek, a dr\u00e1gul\u00f3 energia, az emelked\u0151 \u00e1llampap\u00edrhozamok \u00e9s a roml\u00f3 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok egyre komolyabb akad\u00e1lyt jelentenek a r\u00e9szv\u00e9nypiacok sz\u00e1m\u00e1ra. A befektet\u0151k figyelme a v\u00e1llalati profitokr\u00f3l a finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gekre \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatokra helyez\u0151dik \u00e1t. Az \u00faj k\u00f6rnyezetben a t\u0151ke egyre szelekt\u00edvebben keresi a n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9geket.<\/p>\n
Amerika: er\u0151s beruh\u00e1z\u00e1sok, lassul\u00f3 munkaer\u0151piac, dr\u00e1gul\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1s<\/strong><\/p>\n Az amerikai t\u00edz\u00e9ves \u00e1llampap\u00edrhozam a h\u00e9ten 5,36 sz\u00e1zal\u00e9kig emelkedett, k\u00f6zel negyedsz\u00e1zados cs\u00facsot megk\u00f6zel\u00edtve. A hozamemelked\u00e9s m\u00f6g\u00f6tt m\u00e1r nem kiz\u00e1r\u00f3lag a Fed kamatpolitik\u00e1ja \u00e1ll, hanem a n\u00f6vekv\u0151 \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g, a jelent\u0151s k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si finansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9ny \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3 tart\u00f3ss\u00e1g\u00e1val kapcsolatos bizonytalans\u00e1g is. A szeptemberi jegybanki jegyz\u0151k\u00f6nyv alapj\u00e1n tov\u00e1bbi kamatemel\u00e9s lehets\u00e9ges, b\u00e1r az okt\u00f3beri l\u00e9p\u00e9s nem t\u0171nik s\u00fcrget\u0151nek. A munkaer\u0151piac fokozatosan vesz\u00edt lend\u00fclet\u00e9b\u0151l. Szeptemberben mind\u00f6ssze 29 ezer \u00faj munkahely keletkezett, a munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9gi r\u00e1ta 4,2 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedett. Ezzel szemben az \u00faj munkan\u00e9lk\u00fcli-seg\u00e9lyk\u00e9relmek sz\u00e1ma 197 ezerre cs\u00f6kkent, a n\u00e9gyhetes \u00e1tlag pedig 198 ezerrel 2022 szeptembere \u00f3ta a legalacsonyabb szintet \u00e9rte el. Ez arra utal, hogy a v\u00e1llalatok kevesebbet vesznek fel, de t\u00f6meges elbocs\u00e1t\u00e1sok egyel\u0151re nincsenek. A fogyaszt\u00f3i bizalom roml\u00e1sa ellen\u00e9re a gazdas\u00e1got tov\u00e1bbra is t\u00e1mogatj\u00e1k a technol\u00f3giai beruh\u00e1z\u00e1sok. Az augusztusi amerikai k\u00fclkereskedelmi hi\u00e1ny 105,6 milli\u00e1rd doll\u00e1rra n\u0151tt, r\u00e9szben a f\u00e9lvezet\u0151k \u00e9s beruh\u00e1z\u00e1si javak importj\u00e1nak emelked\u00e9se miatt. Ez egyszerre jelzi az AI-infrastrukt\u00fara ir\u00e1nti er\u0151s keresletet \u00e9s az amerikai gazdas\u00e1g jelent\u0151s importf\u00fcgg\u0151s\u00e9g\u00e9t. A r\u00e9szv\u00e9nypiacokon ez\u00e9rt tov\u00e1bbra is az AI-hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 v\u00e1llalatok lehetnek a n\u00f6veked\u00e9s f\u0151 kedvezm\u00e9nyezettjei, mik\u00f6zben a magas hozamok egyre nagyobb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi kock\u00e1zatot jelentenek.<\/p>\n Eur\u00f3pa: ipari \u00e9l\u00e9nk\u00fcl\u00e9s, de tov\u00e1bbra is t\u00f6r\u00e9keny n\u00f6veked\u00e9s<\/strong><\/p>\n A n\u00e9met gazdas\u00e1g augusztusi adatai j\u00f3l mutatj\u00e1k az eur\u00f3pai fellend\u00fcl\u00e9s ellentmond\u00e1sait. Az ipari termel\u00e9s havi 2, \u00e9ves 2,3 sz\u00e1zal\u00e9kkal b\u0151v\u00fclt, jelent\u0151sen meghaladva a v\u00e1rakoz\u00e1sokat. Ugyanakkor a gy\u00e1ripari megrendel\u00e9sek 10.6 sz\u00e1zal\u00e9kkal zuhantak, a belf\u00f6ldi rendel\u00e9sek 17.3, a beruh\u00e1z\u00e1si javak megrendel\u00e9sei pedig 15.3 sz\u00e1zal\u00e9kkal estek vissza. A kiugr\u00f3 visszaes\u00e9s jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9t egyszeri nagy megrendel\u00e9sek kies\u00e9se magyar\u00e1zza, ezek n\u00e9lk\u00fcl mind\u00f6ssze 0.1 sz\u00e1zal\u00e9kos cs\u00f6kken\u00e9s l\u00e1tszik. A n\u00e9met k\u00fclkereskedelmi t\u00f6bblet 19.5 milli\u00e1rd eur\u00f3ra m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt, mik\u00f6zben K\u00edna r\u00e9szesed\u00e9se a n\u00e9met exportb\u00f3l 2020 \u00f3ta 8-r\u00f3l 4 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkent. A kutat\u00f3int\u00e9zetek 1.3 sz\u00e1zal\u00e9kos idei GDP-n\u00f6veked\u00e9st v\u00e1rnak, els\u0151sorban az \u00e1llami beruh\u00e1z\u00e1sok t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1val. A g\u00e9pgy\u00e1rt\u00e1s, az elektromos infrastrukt\u00fara \u00e9s a v\u00e9delmi ipar tov\u00e1bbra is kedvez\u0151bb helyzetben lehet, mint az energiaig\u00e9nyes vegyipar \u00e9s a k\u00ednai versenynek kitett aut\u00f3gy\u00e1rt\u00e1s.<\/p>\n Franciaorsz\u00e1g ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1ga k\u00fcl\u00f6n kock\u00e1zatot jelent: a t\u00edz\u00e9ves \u00e1llampap\u00edrhozam 4,82 sz\u00e1zal\u00e9kig emelkedett, a n\u00e9met k\u00f6tv\u00e9nyekkel szembeni fel\u00e1r pedig 140 b\u00e1zispont k\u00f6zel\u00e9ben j\u00e1rt. A magas finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek a francia bankrendszeren kereszt\u00fcl m\u00e1s eur\u00f3pai orsz\u00e1gokra is \u00e1tterjedhetnek. Az EKB mozg\u00e1ster\u00e9t egyszerre korl\u00e1tozza az energiainfl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s az \u00e1llampap\u00edrpiaci fesz\u00fclts\u00e9g. A v\u00e1ls\u00e1g a k\u00f6z\u00f6s eur\u00f3pai finansz\u00edroz\u00e1s \u00e9s a beruh\u00e1z\u00e1si priorit\u00e1sok k\u00e9rd\u00e9s\u00e9t is el\u0151t\u00e9rbe helyezheti.<\/em><\/strong><\/p>\n K\u00edna: stabiliz\u00e1ci\u00f3, de a bels\u0151 kereslet tov\u00e1bbra is gyenge<\/strong><\/p>\n K\u00edn\u00e1ban a szeptemberi feldolgoz\u00f3ipari PMI 50,1 pontra, a RatingDog mutat\u00f3 pedig 52,1 pontra emelkedett, jelezve az ipari aktivit\u00e1s javul\u00e1s\u00e1t. A Vil\u00e1gbank 4,2-r\u0151l 4,5 sz\u00e1zal\u00e9kra emelte az idei n\u00f6veked\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t, ugyanakkor a fogyaszt\u00e1s \u00e9s a mag\u00e1nberuh\u00e1z\u00e1sok tov\u00e1bbra is gyeng\u00e9k. Az \u00fcnnepi id\u0151szak utaz\u00e1si forgalma mind\u00f6ssze 0,6 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u0151tt \u00e9ves alapon. A k\u00ednai t\u00edz\u00e9ves \u00e1llampap\u00edrhozam 1,7 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl mozog, ami l\u00e1tv\u00e1nyos ellent\u00e9tben \u00e1ll az 5 sz\u00e1zal\u00e9k feletti amerikai hozamokkal. A k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a k\u00ednai gazdas\u00e1g visszafogott infl\u00e1ci\u00f3j\u00e1t \u00e9s gyeng\u00e9bb bels\u0151 kereslet\u00e9t t\u00fckr\u00f6zi. Befektet\u00e9si szempontb\u00f3l tov\u00e1bbra is a technol\u00f3giai export, az elektromos infrastrukt\u00fara \u00e9s az AI-hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 gy\u00e1rt\u00f3kapacit\u00e1sok k\u00edn\u00e1lhatnak \u00e9rdekesebb lehet\u0151s\u00e9geket.<\/p>\n Forint \u00e9s magyar \u00e1llampap\u00edrok: kedvez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3, kedvez\u0151tlen k\u00fcls\u0151 k\u00f6rnyezet<\/strong><\/p>\n A magyar szeptemberi infl\u00e1ci\u00f3 1.6 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedett az augusztusi 1.3 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l, de elmaradt az 1.8 sz\u00e1zal\u00e9kos v\u00e1rakoz\u00e1st\u00f3l. Az \u00e9lelmiszer\u00e1rak \u00e9ves alapon 1.3 sz\u00e1zal\u00e9kkal cs\u00f6kkentek, mik\u00f6zben a szolg\u00e1ltat\u00e1sok 4.9, az \u00fczemanyagok 6.9 sz\u00e1zal\u00e9kkal dr\u00e1gultak. Az ipari termel\u00e9s augusztusban 8.7 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u0151tt, jelent\u0151sen meghaladva a 4,1 sz\u00e1zal\u00e9kos v\u00e1rakoz\u00e1st. A forint az eur\u00f3val szemben 366 k\u00f6r\u00fcl mozgott, mik\u00f6zben a h\u00e1rom h\u00f3napos diszkontkincst\u00e1rjegy hozama 5.23, a h\u00e1rom\u00e9ves \u00e1llampap\u00edr\u00e9 5,83 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6zel\u00e9ben \u00e1llt. A kedvez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezet n\u00f6veli a forintbefektet\u00e9sek re\u00e1lhozam\u00e1t, de a doll\u00e1r er\u0151s\u00f6d\u00e9se \u00e9s a dr\u00e1ga olaj korl\u00e1tozza a hazai deviza fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9si lehet\u0151s\u00e9geit.A k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kock\u00e1zatok miatt a hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00fa magyar k\u00f6tv\u00e9nyekn\u00e9l tov\u00e1bbra is indokolt az \u00f3vatoss\u00e1g. A r\u00f6videbb futamid\u0151k kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3bb kamatj\u00f6vedelmet k\u00edn\u00e1lhatnak, m\u00edg a hosszabb lej\u00e1ratok jelent\u0151sebb \u00e1rfolyamnyeres\u00e9get hozhatnak egy hiteles fisk\u00e1lis konszolid\u00e1ci\u00f3 \u00e9s glob\u00e1lis hozamcs\u00f6kken\u00e9s eset\u00e9n.<\/p>\n Magyar r\u00e9szv\u00e9nyek: az OTP nyom\u00e1s alatt, a MOL helyzete \u00f6sszetett<\/strong><\/p>\n A Budapesti \u00c9rt\u00e9kt\u0151zsde a nemzetk\u00f6zi kock\u00e1zatker\u00fcl\u00e9s egyik vesztese volt. Az OTP \u00e1rfolyama okt\u00f3ber 8-\u00e1n 38 740 forint k\u00f6r\u00fcl j\u00e1rt, szemben a szeptember v\u00e9gi 43 ezer forint feletti szintekkel. A gyeng\u00fcl\u00e9sben az eur\u00f3pai bankr\u00e9szv\u00e9nyek elad\u00e1si hull\u00e1ma, az emelked\u0151 k\u00f6tv\u00e9nyhozamok \u00e9s a magasabb kock\u00e1zati pr\u00e9mium j\u00e1tszottak szerepet. A bank fundament\u00e1lis j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9ge ugyanakkor tov\u00e1bbra is fontos t\u00e1maszt jelenthet. A MOL sz\u00e1m\u00e1ra a 100 doll\u00e1r feletti olaj kedvez\u0151 a kitermel\u00e9sben, a rekordk\u00f6zeli finom\u00edt\u00f3i \u00e1rr\u00e9sek pedig tov\u00e1bbi eredm\u00e9nypotenci\u00e1lt jelentenek. A Richter \u00e9s a Magyar Telekom defenz\u00edvebb \u00fczleti modellje m\u00e9rs\u00e9kelheti a piaci kileng\u00e9seket. A hazai r\u00e9szv\u00e9nypiac tart\u00f3s fordulat\u00e1hoz azonban a nemzetk\u00f6zi banki hangulat stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1sa \u00e9s a magyar k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok javul\u00e1sa sz\u00fcks\u00e9ges.<\/p>\n \u00c1rupiacok: az olajsokk m\u00e1r a teljes vil\u00e1ggazdas\u00e1got \u00e9rinti<\/strong><\/p>\n A Brent 104,72, a WTI 91,85 doll\u00e1r k\u00f6zel\u00e9ben j\u00e1rt, a k\u00e9t olajfajta k\u00f6z\u00f6tti k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g k\u00f6zel 13 doll\u00e1rra t\u00e1gult. Az amerikai olajtermel\u00e9s napi 13,979 milli\u00f3 hord\u00f3val t\u00f6rt\u00e9nelmi cs\u00facs k\u00f6zel\u00e9ben \u00e1ll, mik\u00f6zben a k\u00e9szletek 3,186 milli\u00f3 hord\u00f3val cs\u00f6kkentek. A k\u00f6zel-keleti sz\u00e1ll\u00edt\u00e1si kock\u00e1zatok \u00e9s a d\u00edzelhi\u00e1ny tov\u00e1bbra is jelent\u0151s \u00e1rpr\u00e9miumot indokolnak. Az eur\u00f3pai f\u00f6ldg\u00e1z \u00e1ra 80 eur\u00f3\/MWh f\u00f6l\u00e9 emelkedett, mik\u00f6zben a t\u00e1rol\u00f3k 73 sz\u00e1zal\u00e9kos t\u00f6lt\u00f6tts\u00e9ge elmarad a megszokott 88 sz\u00e1zal\u00e9kt\u00f3l. Az arany 4100 doll\u00e1r felett stabiliz\u00e1l\u00f3dott, a r\u00e9z kereslet\u00e9t pedig tov\u00e1bbra is t\u00e1mogatj\u00e1k az elektromos h\u00e1l\u00f3zatok \u00e9s az AI-adatk\u00f6zpontok beruh\u00e1z\u00e1sai.<\/p>\n A k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szak meghat\u00e1roz\u00f3 k\u00e9rd\u00e9se, hogy az energiainfl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a magas \u00e1llampap\u00edrhozamok mennyire f\u00e9kezik a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st. Az amerikai infl\u00e1ci\u00f3s adatok, a Fed kommunik\u00e1ci\u00f3ja \u00e9s az eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nypiac alakul\u00e1sa egyar\u00e1nt jelent\u0151s \u00e1t\u00e1raz\u00f3d\u00e1st okozhatnak. A jelenlegi k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen fontos a deviz\u00e1k, futamid\u0151k \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nypiaci kitetts\u00e9gek tudatos \u00f6sszehangol\u00e1sa. Az SPB Befektet\u00e9si Zrt. szak\u00e9rt\u0151i szem\u00e9lyre szabott portf\u00f3li\u00f3elemz\u00e9ssel \u00e9s nemzetk\u00f6zi befektet\u00e9si megold\u00e1sokkal seg\u00edtik \u00fcgyfeleiket abban, hogy a v\u00e1ltoz\u00f3 piaci k\u00f6rnyezet kock\u00e1zatai mellett az \u00fajonnan megny\u00edl\u00f3 lehet\u0151s\u00e9geket is kihaszn\u00e1lhass\u00e1k.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A glob\u00e1lis p\u00e9nzpiacokon egyre \u00e9lesebb ellentmond\u00e1s rajzol\u00f3dik ki! Mik\u00f6zben az US-i gazdas\u00e1g \u00e9s a technol\u00f3giai beruh\u00e1z\u00e1sok tov\u00e1bbra is jelent\u0151s n\u00f6veked\u00e9si er\u0151t k\u00e9pviselnek, a dr\u00e1gul\u00f3 energia, az emelked\u0151 \u00e1llampap\u00edrhozamok \u00e9s a roml\u00f3 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok egyre komolyabb akad\u00e1lyt jelentenek a r\u00e9szv\u00e9nypiacok sz\u00e1m\u00e1ra. A befektet\u0151k figyelme a v\u00e1llalati profitokr\u00f3l a finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gekre \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatokra helyez\u0151dik \u00e1t….<\/p>\n","protected":false},"author":16,"featured_media":3633,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-3632","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-elemzes"],"yoast_head":"\n