Az elm\u00falt h\u00e9t esem\u00e9nyei ism\u00e9t r\u00e1mutattak arra, hogy a befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra tov\u00e1bbra is a monet\u00e1ris politika, az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a geopolitikai kock\u00e1zatok jelentik a legfontosabb ir\u00e1nyt\u0171t. B\u00e1r a legt\u00f6bb fejlett gazdas\u00e1gban a n\u00f6veked\u00e9s lassul, a vil\u00e1ggazdas\u00e1gban egyre mark\u00e1nsabban rajzol\u00f3dnak ki azok a r\u00e9gi\u00f3k \u00e9s szektorok, amelyek a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban meghat\u00e1rozhatj\u00e1k a t\u0151ke\u00e1raml\u00e1sokat. A h\u00e9t legfontosabb makroadatai k\u00f6z\u00f6tt szerepelt<\/p>\n
A h\u00e9ten a piacok figyelme m\u00e1r az amerikai j\u00faniusi infl\u00e1ci\u00f3s adatokra, a k\u00ednai m\u00e1sodik negyed\u00e9ves GDP-re \u00e9s az amerikai kiskereskedelmi forgalomra \u00f6sszpontosul, amelyek meghat\u00e1rozhatj\u00e1k a Fed k\u00f6vetkez\u0151 l\u00e9p\u00e9seivel kapcsolatos v\u00e1rakoz\u00e1sokat.<\/p>\n
A vil\u00e1ggazdas\u00e1g tov\u00e1bbra is k\u00e9tsebess\u00e9ges<\/strong><\/p>\n Az Egyes\u00fclt \u00c1llamok gazdas\u00e1ga tov\u00e1bbra is stabil k\u00e9pet mutat, ugyanakkor a piac egyre ink\u00e1bb azt vizsg\u00e1lja, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 lassul\u00e1sa elegend\u0151 lesz-e ahhoz, hogy a Fed m\u00e9g az \u00e9v v\u00e9ge el\u0151tt kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklust ind\u00edtson. A szolg\u00e1ltat\u00f3szektor aktivit\u00e1sa tov\u00e1bbra is b\u0151v\u00fcl\u00e9st jelez, mik\u00f6zben a munkaer\u0151piac fokozatosan vesz\u00edt lend\u00fclet\u00e9b\u0151l. A h\u00e9ten \u00e9rkez\u0151 amerikai fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex ez\u00e9rt kulcsfontoss\u00e1g\u00fa lehet a r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nypiacok sz\u00e1m\u00e1ra.<\/p>\n Eur\u00f3p\u00e1ban a legkedvez\u0151bb meglepet\u00e9st N\u00e9metorsz\u00e1g szolg\u00e1ltatta. A m\u00e1jusi gy\u00e1ripari megrendel\u00e9sek 1,9 sz\u00e1zal\u00e9kkal, az ipari termel\u00e9s pedig 0,9 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u0151tt havi alapon, jelent\u0151sen meghaladva a v\u00e1rakoz\u00e1sokat. B\u00e1r a javul\u00e1s m\u00f6g\u00f6tt r\u00e9szben a v\u00e9delmi beruh\u00e1z\u00e1sok \u00e9s n\u00e9h\u00e1ny nagy egyedi megrendel\u00e9s \u00e1ll, egyre t\u00f6bb jel utal arra, hogy az ipari ciklus m\u00e9lypontja m\u00e1r m\u00f6g\u00f6tt\u00fcnk lehet. Ugyanakkor a magas energia\u00e1rak, az amerikai v\u00e1mok \u00e9s a gyenge k\u00ednai kereslet tov\u00e1bbra is komoly kih\u00edv\u00e1st jelent az exportorient\u00e1lt n\u00e9met gazdas\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra.<\/p>\n K\u00edn\u00e1ban ezzel szemben tov\u00e1bbra is gyenge a bels\u0151 kereslet. A fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex \u00e9ves alapon mind\u00f6ssze 1 sz\u00e1zal\u00e9kkal emelkedett, mik\u00f6zben az \u00e9lelmiszer\u00e1rak imm\u00e1r t\u00f6bb egym\u00e1st k\u00f6vet\u0151 h\u00f3napban cs\u00f6kkentek. A termel\u0151i \u00e1rak ugyan 4,1 sz\u00e1zal\u00e9kos n\u00f6veked\u00e9st mutattak, de a havi adatok alapj\u00e1n az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s gyorsan m\u00e9rs\u00e9kl\u0151dik. Ez n\u00f6veli annak val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t, hogy a k\u00ednai jegybank az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben \u00fajabb monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1ssal \u00e9s esetleges fisk\u00e1lis \u00f6szt\u00f6nz\u0151kkel pr\u00f3b\u00e1lja \u00e9l\u00e9nk\u00edteni a gazdas\u00e1got.<\/p>\n A h\u00e9t egyik legfontosabb, de tal\u00e1n legkev\u00e9sb\u00e9 felismert folyamata Jap\u00e1nhoz kapcsol\u00f3dik. A Bank of Japan m\u00e9g j\u00faniusban 1%-ra emelte az ir\u00e1nyad\u00f3 kamatot, amely 31 \u00e9ves cs\u00facsnak sz\u00e1m\u00edt, \u00e9s jelezte, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 tart\u00f3s fennmarad\u00e1sa eset\u00e9n tov\u00e1bbi kamatemel\u00e9sek is elk\u00e9pzelhet\u0151k. A jap\u00e1n gazdas\u00e1gban egyszerre jelent meg a gyorsul\u00f3 b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s, az import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a gyenge jen hat\u00e1sa, mik\u00f6zben a termel\u0151i \u00e1rak tov\u00e1bbra is 7 sz\u00e1zal\u00e9k feletti \u00fctemben emelkednek. A piac jelenleg ugyan arra sz\u00e1m\u00edt, hogy a j\u00falius v\u00e9gi \u00fcl\u00e9sen m\u00e9g nem v\u00e1ltozik a kamatszint, de az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig egy \u00fajabb szigor\u00edt\u00e1s egyre val\u00f3sz\u00edn\u0171bb forgat\u00f3k\u00f6nyv. A t\u00f6rt\u00e9net azonban messze t\u00falmutat Jap\u00e1non. Az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vtizedben a rendk\u00edv\u00fcl alacsony jap\u00e1n kamatok tett\u00e9k lehet\u0151v\u00e9 az \u00fagynevezett jen carry trade elterjed\u00e9s\u00e9t, amelynek sor\u00e1n a befektet\u0151k olcs\u00f3 jenhitelekb\u0151l finansz\u00edrozt\u00e1k amerikai r\u00e9szv\u00e9ny-, k\u00f6tv\u00e9ny- \u00e9s m\u00e1s magasabb hozam\u00fa befektet\u00e9seiket. Ez a strat\u00e9gia addig m\u0171k\u00f6dik j\u00f3l, am\u00edg a jen gyenge marad \u00e9s a kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zet jelent\u0151s. Ha azonban a Bank of Japan tov\u00e1bb emeli a kamatokat, vagy a Fed kamatcs\u00f6kkent\u00e9sei miatt sz\u0171k\u00fcl a kamatk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, a jen er\u0151s\u00f6d\u00e9se k\u00f6nnyen elind\u00edthatja ezeknek a poz\u00edci\u00f3knak a k\u00e9nyszer\u0171 le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9t. Ilyenkor a befektet\u0151k egyszerre v\u00e1s\u00e1rolnak vissza jent, mik\u00f6zben eladj\u00e1k a kor\u00e1bban abb\u00f3l finansz\u00edrozott amerikai r\u00e9szv\u00e9nyeket, k\u00f6tv\u00e9nyeket \u00e9s m\u00e1s kock\u00e1zatos eszk\u00f6z\u00f6ket. Ez a folyamat \u00f6nmag\u00e1t er\u0151s\u00edt\u0151 piaci mozg\u00e1sokat id\u00e9zhet el\u0151. \u00c9ppen ez\u00e9rt a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napok egyik legfontosabb k\u00e9rd\u00e9se m\u00e1r nem puszt\u00e1n az, hogy a jap\u00e1n jegybank mikor emeli ism\u00e9t a kamatot, hanem az, hogy a befektet\u0151k mikor kezdik el komolyan elhinni, hogy Jap\u00e1nban v\u00e9gleg lez\u00e1rult a t\u00f6bb \u00e9vtizedes ingyenp\u00e9nz id\u0151szaka. Ha ez a felismer\u00e9s hirtelen k\u00f6vetkezik be, akkor a jen carry trade le\u00e9p\u00fcl\u00e9se nemcsak a devizapiacon okozhat jelent\u0151s mozg\u00e1sokat, hanem az amerikai r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nypiacokon is \u00e9rdemben n\u00f6velheti a volatilit\u00e1st. Ez\u00e9rt a k\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9vekben a Bank of Japan d\u00f6nt\u00e9sei m\u00e1r nem csup\u00e1n region\u00e1lis jelent\u0151s\u00e9g\u0171ek, hanem a glob\u00e1lis t\u0151ke\u00e1raml\u00e1sok egyik legfontosabb mozgat\u00f3rug\u00f3j\u00e1v\u00e1 v\u00e1lhatnak.<\/p>\n Tov\u00e1bbra is az amerikai technol\u00f3gia dikt\u00e1lja az \u00fctemet<\/strong><\/p>\n A r\u00e9szv\u00e9nypiacokon tov\u00e1bbra is az amerikai technol\u00f3giai v\u00e1llalatok domin\u00e1lnak. Az S&P 500 technol\u00f3giai index \u00f6t \u00e9ves teljes\u00edtm\u00e9nye messze fel\u00fclm\u00falja a hongkongi Hang Seng Tech index\u00e9t, amit els\u0151sorban a jelent\u0151sen magasabb j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g indokol. Ennek ellen\u00e9re a k\u00ednai technol\u00f3giai szektorban egyre t\u00f6bb hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa lehet\u0151s\u00e9g rajzol\u00f3dik ki. Az Alibaba elm\u00falt h\u00e9ten l\u00e1tott er\u0151teljes \u00e1rfolyam-emelked\u00e9se ism\u00e9t r\u00e1ir\u00e1ny\u00edtotta a befektet\u0151k figyelm\u00e9t a hongkongi technol\u00f3giai szektorra. \u00c9rdekess\u00e9g, hogy mik\u00f6zben az amerikai S&P 500 Information Technology index jelenleg mintegy 35-sz\u00f6r\u00f6s P\/E, 14-szeres P\/BV \u00e9s 10,5-szeres \u00e1rbev\u00e9tel-ar\u00e1nyos (P\/S) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen forog, addig a Hang Seng TECH index mind\u00f6ssze 27-szeres P\/E, 2,3-szoros P\/BV \u00e9s 1,1-szeres P\/S mutat\u00f3val \u00e9rt\u00e9kelt. Az amerikai technol\u00f3giai v\u00e1llalatok ezt a pr\u00e9miumot j\u00f3val magasabb nyeres\u00e9gess\u00e9ggel indokolj\u00e1k, hiszen \u00fczemi marzsuk meghaladja a 30 sz\u00e1zal\u00e9kot, m\u00edg a hongkongi technol\u00f3giai indexben szerepl\u0151 v\u00e1llalatok\u00e9 egyel\u0151re csak 3-5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl mozog. Ugyanakkor, ha v\u00e1rakoz\u00e1saink szerint a k\u00ednai gazdas\u00e1g stabiliz\u00e1l\u00f3dik, a szab\u00e1lyoz\u00e1si k\u00f6rnyezet kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3bb\u00e1 v\u00e1lik, \u00e9s az AI-beruh\u00e1z\u00e1sok eredm\u00e9nyei fokozatosan megjelennek a v\u00e1llalati profitokban, akkor a jelenlegi jelent\u0151s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi diszkont r\u00e9szben le\u00e9p\u00fclhet. Ez nem felt\u00e9tlen\u00fcl jelenti azt, hogy a k\u00ednai technol\u00f3giai r\u00e9szv\u00e9nyek utol\u00e9rik az amerikai szektort, de a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben relat\u00edv fel\u00fclteljes\u00edt\u00e9sre re\u00e1lis es\u00e9ly mutatkozhat, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen azokn\u00e1l a v\u00e1llalatokn\u00e1l, amelyek m\u00e1r bizony\u00edtott\u00e1k profitabilit\u00e1sukat \u00e9s meghat\u00e1roz\u00f3 szerepl\u0151i a mesters\u00e9ges intelligencia \u00e9s a felh\u0151szolg\u00e1ltat\u00e1sok fejl\u0151d\u00e9s\u00e9nek, mint p\u00e9ld\u00e1ul az Alibaba vagy a Tencent. Az Alibaba p\u00e9ld\u00e1ul jelenleg egy jelent\u0151s AI- \u00e9s felh\u0151beruh\u00e1z\u00e1si ciklus k\u00f6zep\u00e9n j\u00e1r, amely r\u00f6vid t\u00e1von visszafogja a nyeres\u00e9get, ugyanakkor 2027-t\u0151l ism\u00e9t dinamikus profitn\u00f6veked\u00e9sre sz\u00e1m\u00edtunk. A v\u00e1llalat el\u0151retekint\u0151 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge m\u00e1r ink\u00e1bb egy \u00e9rett ipar\u00e1gra jellemz\u0151, mik\u00f6zben a felh\u0151szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00e9s a mesters\u00e9ges intelligencia hosszabb t\u00e1von \u00faj n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1t nyithatnak meg. Ez\u00e9rt a k\u00ednai technol\u00f3giai szektorban ink\u00e1bb csak fokozatos poz\u00edci\u00f3\u00e9p\u00edt\u00e9s lehet indokolt, mintsem egyszeri nagy befektet\u00e9s.<\/p>\n K\u00f6tv\u00e9ny- \u00e9s devizapiac<\/strong><\/p>\n A k\u00f6tv\u00e9nypiacokon tov\u00e1bbra is a jegybanki v\u00e1rakoz\u00e1sok mozgatj\u00e1k a hozamokat. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban a piac a Fed els\u0151 kamatcs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9nek id\u0151z\u00edt\u00e9s\u00e9t pr\u00f3b\u00e1lja meghat\u00e1rozni, mik\u00f6zben Jap\u00e1nban ezzel \u00e9ppen ellent\u00e9tes folyamat bontakozik ki. Eur\u00f3p\u00e1ban az EKB kiv\u00e1r\u00f3 \u00e1ll\u00e1spontra helyezkedhet, ugyanakkor a n\u00e9met gazdas\u00e1g \u00f3vatos stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1sa jav\u00edthatja a befektet\u0151i hangulatot.<\/p>\n A devizapiacon a doll\u00e1r ir\u00e1nya tov\u00e1bbra is az amerikai infl\u00e1ci\u00f3s adatokt\u00f3l f\u00fcgg. A jap\u00e1n jen eset\u00e9ben ugyanakkor \u00e9rdemes kiemelt figyelmet ford\u00edtani a Bank of Japan k\u00f6vetkez\u0151 l\u00e9p\u00e9seire, mert egy esetleges \u00fajabb kamatemel\u00e9s a glob\u00e1lis t\u0151kepiaci folyamatokra is jelent\u0151s hat\u00e1st gyakorolhat.<\/p>\n Nyersanyagpiacok: geopolitika, energia \u00e9s ipari f\u00e9mek<\/strong><\/p>\n Az \u00e1rupiacokon tov\u00e1bbra is a k\u00f6zel-keleti helyzet jelenti a legfontosabb kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151t. A Brent olaj \u00e1ra a h\u00e9t v\u00e9g\u00e9re 76 doll\u00e1r k\u00f6r\u00fcl stabiliz\u00e1l\u00f3dott, mik\u00f6zben az Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00e9s Ir\u00e1n k\u00f6z\u00f6tti technikai egyeztet\u00e9sek \u00e1tmenetileg m\u00e9rs\u00e9kelt\u00e9k az ell\u00e1t\u00e1si f\u00e9lelmeket. Az amerikai kereskedelmi nyersolajk\u00e9szletek ugyanakkor 11 h\u00e9t ut\u00e1n el\u0151sz\u00f6r, k\u00f6zel 3 milli\u00f3 hord\u00f3val emelkedtek, ami r\u00f6vid t\u00e1von f\u00e9kezte az \u00e1rfolyamot, de a k\u00e9szletszint tov\u00e1bbra is s\u00e9r\u00fcl\u00e9keny maradt. Az energiapiacot az orosz finom\u00edt\u00f3k elleni t\u00e1mad\u00e1sok, a Hormuzi-szoros k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g \u00e9s az eur\u00f3pai g\u00e1zt\u00e1rol\u00f3k alacsony t\u00f6lt\u00f6tts\u00e9ge is t\u00e1mogatja.<\/p>\n Az arany 4100 doll\u00e1r felett maradt, amit a geopolitikai kock\u00e1zatok \u00e9s a gyeng\u00e9bb doll\u00e1r egyar\u00e1nt seg\u00edtettek. A r\u00e9z sorozatban m\u00e1sodik heti emelked\u00e9se m\u00f6g\u00f6tt az er\u0151s fizikai kereslet \u00e1llt, mik\u00f6zben a sanghaji k\u00e9szletek egy h\u00e9t alatt 18 sz\u00e1zal\u00e9kkal cs\u00f6kkentek. Az AI infrastrukt\u00fara, az elektromos h\u00e1l\u00f3zatok \u00e9s az energetikai beruh\u00e1z\u00e1sok hosszabb t\u00e1von is kedvez\u0151 keresleti h\u00e1tteret teremthetnek a r\u00e9z \u00e9s m\u00e1s ipari f\u00e9mek sz\u00e1m\u00e1ra. A mez\u0151gazdas\u00e1gi piacokon ezzel szemben enyh\u00fclt a nyom\u00e1s, mivel az amerikai term\u00e9skil\u00e1t\u00e1sok javultak, K\u00edna pedig rekord nagys\u00e1g\u00fa ny\u00e1ri gabonaterm\u00e9st jelentett.<\/p>\n Forint \u00e9s magyar \u00e1llampap\u00edrpiac<\/strong><\/p>\n A forint az elm\u00falt egy \u00e9v egyik leger\u0151sebb felt\u00f6rekv\u0151 piaci deviz\u00e1ja volt, de a tov\u00e1bbi fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9shez m\u00e1r \u00fajabb pozit\u00edv kataliz\u00e1torokra lehet sz\u00fcks\u00e9g. A doll\u00e1r gyeng\u00fcl\u00e9se, az olaj\u00e1r stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1sa \u00e9s a javul\u00f3 felt\u00f6rekv\u0151 piaci hangulat r\u00f6vid t\u00e1von t\u00e1mogat\u00f3, ugyanakkor a hazai k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kock\u00e1zatok \u00e9s a kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus fokozatosan m\u00e9rs\u00e9kelhetik a forint kamatel\u0151ny\u00e9t. A j\u00faniusi infl\u00e1ci\u00f3 1,7 sz\u00e1zal\u00e9kra lassult, ami teret adott az MNB laz\u00edt\u00e1s\u00e1nak, \u00e9s a piaci v\u00e1rakoz\u00e1sok szerint az alapkamat az \u00e9v v\u00e9g\u00e9re 5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6zel\u00e9be cs\u00f6kkenhet.<\/p>\n A magyar \u00e1llampap\u00edrpiacot egyszerre t\u00e1mogatja az alacsony infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a sikeres finansz\u00edroz\u00e1s, mik\u00f6zben a fisk\u00e1lis p\u00e1lya tov\u00e1bbra is kock\u00e1zat. A 3 milli\u00e1rd eur\u00f3s devizak\u00f6tv\u00e9ny-kibocs\u00e1t\u00e1s t\u00f6bb mint h\u00e1romszoros kereslet mellett val\u00f3sult meg, az \u00c1KK pedig jelezte, hogy id\u00e9n m\u00e1r nem tervez \u00fajabb devizakibocs\u00e1t\u00e1st. Ezzel szemben a Citi lez\u00e1rta 2031-es forintk\u00f6tv\u00e9ny-poz\u00edci\u00f3j\u00e1t, mivel meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint a v\u00e1laszt\u00e1sok ut\u00e1ni \u00e1rfolyam-emelked\u00e9s jelent\u0151s r\u00e9sze m\u00e1r lezajlott.<\/p>\n Magyar r\u00e9szv\u00e9nypiac<\/strong><\/p>\n A BUX a nemzetk\u00f6zi bizonytalans\u00e1g ellen\u00e9re ellen\u00e1ll\u00f3 maradt. Az OTP meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9t t\u00e1mogatja a hongkongi, 7 milli\u00e1rd eur\u00f3s k\u00f6tv\u00e9nyprogram \u00e9s az 1 milli\u00e1rd eur\u00f3s Tier 2 kibocs\u00e1t\u00e1s t\u00f6bbsz\u00f6r\u00f6s t\u00faljegyz\u00e9se. A MOL sz\u00e1m\u00e1ra a magasabb olaj\u00e1r r\u00f6vid t\u00e1von kedvez\u0151, mik\u00f6zben a lengyel zlotyban v\u00e9grehajtott 850 milli\u00f3s k\u00f6tv\u00e9nykibocs\u00e1t\u00e1s tov\u00e1bb jav\u00edtja a finansz\u00edroz\u00e1s diverzifik\u00e1ci\u00f3j\u00e1t. A Richter tov\u00e1bbra is stabil defenz\u00edv pap\u00edr, a Magyar Telekom pedig a cs\u00f6kken\u0151 kamatk\u00f6rnyezet egyik kedvezm\u00e9nyezettje lehet. A 4iG eset\u00e9ben a NATO orsz\u00e1gok n\u00f6vekv\u0151 v\u00e9delmi kiad\u00e1sai teremthetnek hosszabb t\u00e1v\u00fa n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9get.<\/p>\n Mire figyel\u00fcnk ezen a h\u00e9ten?<\/strong><\/p>\n A legfontosabb esem\u00e9ny az amerikai j\u00faniusi infl\u00e1ci\u00f3s adat lesz, ahol 3,8 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e9ves \u00e1remelked\u00e9st v\u00e1r a piac. K\u00edn\u00e1b\u00f3l a m\u00e1sodik negyed\u00e9ves GDP, a kiskereskedelmi forgalom \u00e9s az ipari termel\u00e9s \u00e9rkezik, az eur\u00f3\u00f6vezetben pedig a v\u00e9gleges infl\u00e1ci\u00f3s adat ker\u00fcl f\u00f3kuszba. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban emellett a kiskereskedelmi forgalom, az ipari termel\u00e9s \u00e9s a fogyaszt\u00f3i bizalom is ir\u00e1nyt adhat a r\u00e9szv\u00e9ny-, k\u00f6tv\u00e9ny- \u00e9s devizapiacoknak.<\/p>\n Az SPB Befektet\u00e9si Zrt. szak\u00e9rt\u0151i folyamatosan k\u00f6vetik a glob\u00e1lis makrogazdas\u00e1gi \u00e9s piaci v\u00e1ltoz\u00e1sokat, hogy \u00fcgyfeleik portf\u00f3li\u00f3i gyorsan \u00e9s tudatosan alkalmazkodhassanak az \u00faj lehet\u0151s\u00e9gekhez \u00e9s kock\u00e1zatokhoz. Szem\u00e9lyre szabott befektet\u00e9si megold\u00e1sok\u00e9rt \u00e9s r\u00e9szletes piaci konzult\u00e1ci\u00f3\u00e9rt forduljon bizalommal az SPB tan\u00e1csad\u00f3ihoz.<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Az elm\u00falt h\u00e9t esem\u00e9nyei ism\u00e9t r\u00e1mutattak arra, hogy a befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra tov\u00e1bbra is a monet\u00e1ris politika, az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a geopolitikai kock\u00e1zatok jelentik a legfontosabb ir\u00e1nyt\u0171t. B\u00e1r a legt\u00f6bb fejlett gazdas\u00e1gban a n\u00f6veked\u00e9s lassul, a vil\u00e1ggazdas\u00e1gban egyre mark\u00e1nsabban rajzol\u00f3dnak ki azok a r\u00e9gi\u00f3k \u00e9s szektorok, amelyek a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban meghat\u00e1rozhatj\u00e1k a t\u0151ke\u00e1raml\u00e1sokat. A h\u00e9t legfontosabb…<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":3536,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-3535","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-elemzes"],"yoast_head":"\n