A m\u00falt h\u00e9t makrogazdas\u00e1gi esem\u00e9nyei egy\u00e9rtelm\u0171en azt mutatt\u00e1k, hogy a vil\u00e1ggazdas\u00e1g \u00faj szakaszba l\u00e9pett. Mik\u00f6zben az infl\u00e1ci\u00f3 a legt\u00f6bb fejlett gazdas\u00e1gban tov\u00e1bbra sem t\u00e9rt vissza tart\u00f3san a jegybanki c\u00e9lokhoz, a n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok r\u00e9gi\u00f3nk\u00e9nt jelent\u0151sen elt\u00e9rnek. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamok gazdas\u00e1ga tov\u00e1bbra is ellen\u00e1ll\u00f3nak bizonyul, Eur\u00f3pa fokozatos stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1st mutat, K\u00edna egyre ink\u00e1bb k\u00e9tsebess\u00e9gess\u00e9 v\u00e1lik, m\u00edg Jap\u00e1n t\u00f6rt\u00e9nelmi jelent\u0151s\u00e9g\u0171 monet\u00e1ris fordulatot hajt v\u00e9gre. Mindez alapvet\u0151en alak\u00edthatja \u00e1t a glob\u00e1lis t\u0151kepiaci folyamatokat, hiszen egyszerre v\u00e1ltozik a vil\u00e1g k\u00e9t legfontosabb jegybanki finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6rnyezete: az amerikai Federal Reserve tov\u00e1bbra is szigor\u00fa monet\u00e1ris politik\u00e1t folytat, mik\u00f6zben a Bank of Japan h\u00e1rom \u00e9vtizednyi rendk\u00edv\u00fcl laza politika ut\u00e1n fokozatos kamatemel\u00e9si ciklusba kezdett.<\/p>\n
Az amerikai gazdas\u00e1g tov\u00e1bbra is ellen\u00e1ll\u00f3<\/strong><\/p>\n Az Egyes\u00fclt \u00c1llamok gazdas\u00e1g\u00e1r\u00f3l \u00e9rkez\u0151 adatok \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben tov\u00e1bbra is kedvez\u0151 k\u00e9pet festenek. A m\u00e1jusi kiskereskedelmi forgalom a v\u00e1rakoz\u00e1sokat meghaladva 0,9%-kal emelkedett havi alapon, ami azt mutatja, hogy az amerikai fogyaszt\u00f3k tov\u00e1bbra is jelent\u0151s v\u00e1s\u00e1rl\u00f3er\u0151vel rendelkeznek. A n\u00f6veked\u00e9s sz\u00e9les b\u00e1zis\u00fa volt, az online kereskedelem, az aut\u00f3\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sek \u00e9s az \u00fczemanyag-forgalom egyar\u00e1nt b\u0151v\u00fclt. B\u00e1r az emelked\u0151 benzin\u00e1rak r\u00e9szben felfel\u00e9 torz\u00edtott\u00e1k a nomin\u00e1lis adatokat, az \u00fczemanyag-forgalomt\u00f3l megtiszt\u00edtott \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s is er\u0151s maradt. A lakoss\u00e1gi fogyaszt\u00e1s tov\u00e1bbra is az amerikai gazdas\u00e1g legfontosabb n\u00f6veked\u00e9si motorja, amit a stabil foglalkoztatotts\u00e1g \u00e9s a re\u00e1lb\u00e9rek emelked\u00e9se t\u00e1mogat.<\/p>\n Ezzel szemben az amerikai lak\u00e1spiac tov\u00e1bbra is gyenge. A lak\u00e1s\u00e9p\u00edt\u00e9sek sz\u00e1ma 2020 \u00f3ta nem l\u00e1tott m\u00e9lypontra cs\u00f6kkent, els\u0151sorban a magas jelz\u00e1loghitel-kamatok \u00e9s a roml\u00f3 megfizethet\u0151s\u00e9g miatt. Az \u00e9p\u00edt\u0151ipari v\u00e1llalatok visszafogj\u00e1k \u00faj projektjeiket, mik\u00f6zben \u00e1rengedm\u00e9nyekkel \u00e9s kamatt\u00e1mogat\u00e1sokkal pr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k fenntartani az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9seket. R\u00f6vid t\u00e1von nem v\u00e1rhat\u00f3 gyors fordulat, mivel a magas finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek tov\u00e1bbra is korl\u00e1tozz\u00e1k a keresletet.<\/p>\n Az ipari termel\u00e9s enn\u00e9l kedvez\u0151bb k\u00e9pet mutat. B\u00e1r a teljes kibocs\u00e1t\u00e1s csak m\u00e9rs\u00e9kelten n\u0151tt, a r\u00e9szletes adatok alapj\u00e1n j\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy a beruh\u00e1z\u00e1si javakhoz kapcsol\u00f3d\u00f3 \u00e1gazatok tov\u00e1bbra is dinamikusan b\u0151v\u00fclnek. Az adatk\u00f6zpontok \u00e9p\u00edt\u00e9se, a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 beruh\u00e1z\u00e1sok \u00e9s az ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1ncok r\u00e9szleges hazatelep\u00edt\u00e9se tov\u00e1bbra is jelent\u0151s v\u00e1llalati t\u0151kekiad\u00e1sokat gener\u00e1lnak. A f\u00e9lvezet\u0151-, elektronikai \u00e9s \u00fczleti berendez\u00e9s-gy\u00e1rt\u00e1s n\u00f6veked\u00e9se ellens\u00falyozta a vegyipar \u00e9s a k\u0151olaj-feldolgoz\u00e1s gyeng\u00e9bb teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t. Emellett az olaj- \u00e9s g\u00e1zkutat\u00f3 f\u00far\u00e1sok aktivit\u00e1sa is jelent\u0151sen emelkedett, ami arra utal, hogy az amerikai energiaipar tov\u00e1bbra is a magasabb nyersanyag\u00e1rakra reag\u00e1lva n\u00f6veli kitermel\u00e9si kapacit\u00e1sait.<\/p>\n A Fed tov\u00e1bbra is az infl\u00e1ci\u00f3 let\u00f6r\u00e9s\u00e9re koncentr\u00e1l<\/strong><\/p>\n A h\u00e9t egyik legfontosabb esem\u00e9nye a Federal Reserve kamatd\u00f6nt\u00e9se volt. A jegybank ugyan v\u00e1ltozatlanul hagyta az ir\u00e1nyad\u00f3 kamats\u00e1vot, azonban az \u00faj eln\u00f6k, Kevin Warsh kommunik\u00e1ci\u00f3ja l\u00e9nyegesen szigor\u00fabb hangv\u00e9telt \u00fct\u00f6tt meg. A friss el\u0151rejelz\u00e9sek szerint a d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k t\u00f6bbs\u00e9ge m\u00e1r legal\u00e1bb egy idei kamatemel\u00e9st tart indokoltnak, mik\u00f6zben az infl\u00e1ci\u00f3s progn\u00f3zisokat jelent\u0151sen felfel\u00e9 m\u00f3dos\u00edtott\u00e1k. A Fed ezzel egy\u00e9rtelm\u0171v\u00e9 tette, hogy els\u0151dleges c\u00e9lja tov\u00e1bbra is az infl\u00e1ci\u00f3 let\u00f6r\u00e9se, m\u00e9g akkor is, ha ez hosszabb ideig magas kamatk\u00f6rnyezetet eredm\u00e9nyez. A piacok ennek megfelel\u0151en cs\u00f6kkentett\u00e9k a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sekre vonatkoz\u00f3 v\u00e1rakoz\u00e1saikat, ami er\u0151s\u00edtette a doll\u00e1rt \u00e9s emelte az amerikai k\u00f6tv\u00e9nyhozamokat.<\/p>\n Eur\u00f3pa lassan stabiliz\u00e1l\u00f3dik<\/strong><\/p>\n Az eur\u00f3\u00f6vezet gazdas\u00e1ga tov\u00e1bbra is lass\u00fa kil\u00e1bal\u00e1st mutat. Az infl\u00e1ci\u00f3 ugyan ism\u00e9t emelkedett, de a gyorsul\u00e1st els\u0151sorban a szolg\u00e1ltat\u00e1si szektor \u00e1remelked\u00e9se okozta, mik\u00f6zben az energia\u00e1rak m\u00e1sodk\u00f6r\u00f6s hat\u00e1sai egyel\u0151re m\u00e9rs\u00e9keltek maradtak. Az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank sz\u00e1m\u00e1ra ez tov\u00e1bbra is \u00f3vatos monet\u00e1ris politik\u00e1t indokol, ugyanakkor a piac egyre ink\u00e1bb arra sz\u00e1m\u00edt, hogy a kamatemel\u00e9si ciklus k\u00f6zeledik a v\u00e9g\u00e9hez. N\u00e9metorsz\u00e1gban a ZEW befektet\u0151i hangulatindex jelent\u0151sen javult, ami arra utal, hogy a p\u00e9nz\u00fcgyi piacok szerepl\u0151i kedvez\u0151bb gazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezetre sz\u00e1m\u00edtanak a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban. Ugyanakkor a jelenlegi gazdas\u00e1gi helyzet meg\u00edt\u00e9l\u00e9se tov\u00e1bbra is rendk\u00edv\u00fcl gyenge, ami j\u00f3l mutatja, hogy a befektet\u0151i optimizmus \u00e9s a re\u00e1lgazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9nye k\u00f6z\u00f6tt m\u00e9g mindig jelent\u0151s k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g van.<\/p>\n K\u00edna gazdas\u00e1ga egyre ink\u00e1bb k\u00e9tsebess\u00e9gess\u00e9 v\u00e1lik<\/strong><\/p>\n K\u00edna gazdas\u00e1g\u00e1ban egyre l\u00e1tv\u00e1nyosabb a kett\u00e9szakad\u00e1s. Az export \u00e9s a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 ipar\u00e1gak tov\u00e1bbra is gyorsan n\u00f6vekednek, mik\u00f6zben a bels\u0151 kereslet, a fogyaszt\u00e1s \u00e9s a beruh\u00e1z\u00e1sok jelent\u0151sen gyeng\u00fclnek. Az ipari termel\u00e9s meghaladta a v\u00e1rakoz\u00e1sokat, amit els\u0151sorban a f\u00e9lvezet\u0151- \u00e9s elektronikai ipar kiemelked\u0151 teljes\u00edtm\u00e9nye t\u00e1mogatott. Ezzel szemben a kiskereskedelmi forgalom visszaesett, az ingatlanpiac tov\u00e1bb romlott, a mag\u00e1nberuh\u00e1z\u00e1sok pedig a pand\u00e9mia \u00f3ta nem l\u00e1tott m\u00e9rt\u00e9kben cs\u00f6kkentek. A k\u00ednai gazdas\u00e1g r\u00f6vid t\u00e1von tov\u00e1bbra is k\u00e9pes lehet fenntartani a hivatalos n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9lt, azonban a bels\u0151 kereslet tart\u00f3s gyenges\u00e9ge miatt a korm\u00e1ny az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben v\u00e1rhat\u00f3an \u00fajabb gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 int\u00e9zked\u00e9sekre k\u00e9nyszer\u00fcl.<\/p>\n Jap\u00e1n monet\u00e1ris fordulata glob\u00e1lis hat\u00e1s\u00fa lehet<\/strong><\/p>\n A h\u00e9t legfontosabb struktur\u00e1lis v\u00e1ltoz\u00e1sa azonban k\u00e9ts\u00e9gtelen\u00fcl Jap\u00e1nhoz kapcsol\u00f3dik. A Bank of Japan 1%-ra emelte ir\u00e1nyad\u00f3 kamat\u00e1t, amely 1995 \u00f3ta a legmagasabb szint. B\u00e1r a kamatszint nemzetk\u00f6zi \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sban tov\u00e1bbra is alacsony, a d\u00f6nt\u00e9s szimbolikus jelent\u0151s\u00e9ge \u00f3ri\u00e1si. Jap\u00e1n t\u00f6bb mint harminc \u00e9vig a vil\u00e1g legolcs\u00f3bb finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1s\u00e1t jelentette, ami lehet\u0151v\u00e9 tette az \u00fagynevezett jen carry trade kialakul\u00e1s\u00e1t. A glob\u00e1lis befektet\u0151k olcs\u00f3 jenhitelekb\u0151l finansz\u00edrozt\u00e1k amerikai \u00e9s eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9ny-, k\u00f6tv\u00e9ny- \u00e9s felt\u00f6rekv\u0151 piaci befektet\u00e9seiket. A kamatemel\u00e9si ciklus fokozatosan cs\u00f6kkenti ennek a strat\u00e9gi\u00e1nak a vonzerej\u00e9t, ami hosszabb t\u00e1von a glob\u00e1lis t\u0151ke\u00e1raml\u00e1sok \u00e1trendez\u0151d\u00e9s\u00e9hez vezethet. A jap\u00e1n b\u00e9rek \u00e9vtizedek \u00f3ta nem l\u00e1tott \u00fctemben emelkednek, a defl\u00e1ci\u00f3 fokozatosan megsz\u0171nik, mik\u00f6zben a v\u00e1llalatok ism\u00e9t k\u00e9pesek \u00e1raikat emelni. Mindez arra utal, hogy Jap\u00e1n egy teljesen \u00faj gazdas\u00e1gi rezsimbe l\u00e9phet, ahol a belf\u00f6ldi kereslet \u00e9s a fogyaszt\u00e1s nagyobb szerepet kap, mik\u00f6zben a hazai k\u00f6tv\u00e9nyhozamok emelked\u00e9se miatt a jap\u00e1n int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k egy r\u00e9sze k\u00fclf\u00f6ldi eszk\u00f6zei helyett ism\u00e9t a hazai piac fel\u00e9 fordulhat.<\/p>\n \u00c1rupiacok: tov\u00e1bbra is a geopolitika mozgatja az \u00e1rakat<\/strong><\/p>\n Az \u00e1rupiacokon tov\u00e1bbra is a k\u00f6zel-keleti fejlem\u00e9nyek hat\u00e1rozz\u00e1k meg a hangulatot. Az olaj\u00e1rak ugyan m\u00e9rs\u00e9kl\u0151dtek az amerikai\u2013ir\u00e1ni diplom\u00e1ciai egyeztet\u00e9sek hat\u00e1s\u00e1ra, de tov\u00e1bbra is magas szinten maradtak, ami fenntartja az infl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatokat. Az arany \u00e1rfolyama a Fed szigor\u00fabb kommunik\u00e1ci\u00f3ja miatt korrig\u00e1lt, mik\u00f6zben az ipari f\u00e9mek teljes\u00edtm\u00e9nye vegyes k\u00e9pet mutatott. A r\u00e9z \u00e9s t\u00f6bb ciklikus nyersanyag eset\u00e9ben a k\u00ednai kereslet lassul\u00e1sa f\u00e9kezte az \u00e1rakat, ugyanakkor a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1hoz \u00e9s az energetikai \u00e1t\u00e1ll\u00e1shoz kapcsol\u00f3d\u00f3 f\u00e9mek ir\u00e1nt tov\u00e1bbra is er\u0151s maradt a kereslet.<\/p>\n A magyar piac tov\u00e1bbra is \u00e9rz\u00e9keny a glob\u00e1lis folyamatokra<\/strong><\/p>\n A magyar piacot tov\u00e1bbra is els\u0151sorban a nemzetk\u00f6zi folyamatok befoly\u00e1solj\u00e1k. A Fed szigor\u00fabb hangv\u00e9tele \u00e9s az emelked\u0151 amerikai k\u00f6tv\u00e9nyhozamok er\u0151s\u00edtett\u00e9k a doll\u00e1rt, ami nyom\u00e1st gyakorolt a felt\u00f6rekv\u0151 piaci deviz\u00e1kra, k\u00f6zt\u00fck a forintra is. A hazai \u00e1llampap\u00edrpiacon a r\u00f6vid lej\u00e1ratok tov\u00e1bbra is vonz\u00f3 re\u00e1lhozamot k\u00edn\u00e1lnak, ugyanakkor a hosszabb futamid\u0151k teljes\u00edtm\u00e9nye egyre ink\u00e1bb a glob\u00e1lis hozamk\u00f6rnyezet alakul\u00e1s\u00e1t\u00f3l f\u00fcgg. A Budapesti \u00c9rt\u00e9kt\u0151zsde vezet\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyei tov\u00e1bbra is stabil fundamentumokkal rendelkeznek, azonban az OTP, a MOL, a Richter \u00e9s a Magyar Telekom \u00e1rfolyam\u00e1t r\u00f6vid t\u00e1von els\u0151sorban a nemzetk\u00f6zi befektet\u0151i hangulat, valamint a glob\u00e1lis kamat- \u00e9s devizapiaci folyamatok hat\u00e1rozhatj\u00e1k meg.<\/p>\n A m\u00falt h\u00e9t legfontosabb \u00fczenete, hogy a vil\u00e1ggazdas\u00e1gban egyre ink\u00e1bb egy \u00faj monet\u00e1ris rezsim k\u00f6rvonalaz\u00f3dik. Az amerikai gazdas\u00e1g tov\u00e1bbra is ellen\u00e1ll\u00f3, Eur\u00f3pa lassan stabiliz\u00e1l\u00f3dik, K\u00edna bels\u0151 kereslete gyenge, mik\u00f6zben Jap\u00e1n t\u00f6rt\u00e9nelmi jelent\u0151s\u00e9g\u0171 fordulatot hajt v\u00e9gre. A k\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9vek befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9seit v\u00e1rhat\u00f3an m\u00e1r nem kiz\u00e1r\u00f3lag az infl\u00e1ci\u00f3 alakul\u00e1sa, hanem a glob\u00e1lis kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zetek, a t\u0151ke\u00e1raml\u00e1sok \u00e9s a jegybanki politik\u00e1k k\u00f6z\u00f6tti egyre mark\u00e1nsabb elt\u00e9r\u00e9sek hat\u00e1rozz\u00e1k meg. A gyorsan v\u00e1ltoz\u00f3 makrogazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezetben a befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9sek meghozatal\u00e1hoz egyre nagyobb jelent\u0151s\u00e9ge van a nemzetk\u00f6zi folyamatok m\u00e9lyrehat\u00f3 elemz\u00e9s\u00e9nek. Az SPB Befektet\u00e9si Zrt. szak\u00e9rt\u0151i folyamatosan figyelemmel k\u00eds\u00e9rik a glob\u00e1lis piacokat, hogy \u00fcgyfeleik sz\u00e1m\u00e1ra id\u0151ben azonos\u00edts\u00e1k a legfontosabb kock\u00e1zatokat \u00e9s lehet\u0151s\u00e9geket. Ha szeretn\u00e9 megtudni, hogy ezek a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi v\u00e1ltoz\u00e1sok hogyan befoly\u00e1solhatj\u00e1k saj\u00e1t befektet\u00e9seit, forduljon bizalommal az SPB Befektet\u00e9si Zrt. szak\u00e9rt\u0151ihez.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A m\u00falt h\u00e9t makrogazdas\u00e1gi esem\u00e9nyei egy\u00e9rtelm\u0171en azt mutatt\u00e1k, hogy a vil\u00e1ggazdas\u00e1g \u00faj szakaszba l\u00e9pett. Mik\u00f6zben az infl\u00e1ci\u00f3 a legt\u00f6bb fejlett gazdas\u00e1gban tov\u00e1bbra sem t\u00e9rt vissza tart\u00f3san a jegybanki c\u00e9lokhoz, a n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok r\u00e9gi\u00f3nk\u00e9nt jelent\u0151sen elt\u00e9rnek. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamok gazdas\u00e1ga tov\u00e1bbra is ellen\u00e1ll\u00f3nak bizonyul, Eur\u00f3pa fokozatos stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1st mutat, K\u00edna egyre ink\u00e1bb k\u00e9tsebess\u00e9gess\u00e9 v\u00e1lik, m\u00edg Jap\u00e1n t\u00f6rt\u00e9nelmi…<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":3516,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-3515","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-elemzes"],"yoast_head":"\n