{"id":3195,"date":"2025-08-13T05:21:00","date_gmt":"2025-08-13T05:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195"},"modified":"2025-08-13T05:21:00","modified_gmt":"2025-08-13T05:21:00","slug":"hozamot-de-maskepp-certifikatok-a-portfolioban","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195","title":{"rendered":"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban"},"content":{"rendered":"

2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok.<\/strong> A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.<\/strong><\/p>\n

A certifik\u00e1tokkal kapcsolatban sokszor felmer\u00fcl a k\u00e9rd\u00e9s, mi\u00e9rt \u00e9rdemes egy\u00e1ltal\u00e1n foglalkozni vel\u00fck. <\/strong><\/p>\n

Sven Doernbrack: A f\u0151 \u00e9rv, hogy kereslet van r\u00e1juk, \u00e9s mert l\u00e9teznek olyan piaci szitu\u00e1ci\u00f3k, amelyekben ezek a struktur\u00e1lt megold\u00e1sok kifejezetten j\u00f3l m\u0171k\u00f6dnek. A vezet\u0151 nemzetk\u00f6zi kibocs\u00e1t\u00f3k akt\u00edv term\u00e9kpalett\u00e1ja is a certifik\u00e1tpiac ir\u00e1nti tart\u00f3s befektet\u0151i keresletet t\u00fckr\u00f6zi. Piaci szab\u00e1lyoz\u00e1s miatt a kibocs\u00e1t\u00f3 k\u00f6telez\u0151 napi aktu\u00e1lis \u00e1rfolyamon visszavenni a term\u00e9k\u00e9t, \u00edgy folyamatos likvidit\u00e1s \u00e9s adott esetben id\u0151 el\u0151tti kil\u00e9p\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g biztos\u00edtott.<\/p>\n

Gyakori, hogy a befektet\u0151k nincsenek teljesen tiszt\u00e1ban azzal, hogy val\u00f3j\u00e1ban ezek a term\u00e9kek j\u00f3l illeszkedn\u00e9nek a saj\u00e1t c\u00e9ljaikhoz, jellemz\u0151en olyan esetekben, amikor egyedi kock\u00e1zatok kisz\u0171r\u00e9s\u00e9re, vagy hosszabb t\u00e1v\u00fa, kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3bb hozam el\u00e9r\u00e9s\u00e9re t\u00f6rekednek.<\/strong><\/p>\n

Fontos l\u00e1tni, hogy a certifik\u00e1t nem egy egys\u00e9ges term\u00e9kkateg\u00f3ria. Sz\u00e1mos t\u00edpus l\u00e9tezik, k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 kock\u00e1zati \u00e9s hozamprofilokkal, futamid\u0151vel, m\u00f6g\u00f6ttes term\u00e9kekkel, illetve t\u0151kev\u00e9delemmel vagy annak hi\u00e1ny\u00e1val. Ez a sokf\u00e9les\u00e9g teszi lehet\u0151v\u00e9, hogy k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le piaci k\u00f6rnyezetben lehessen olyan konstrukci\u00f3t tal\u00e1lni, amely relev\u00e1ns \u00e9s megfelel\u0151 lehet a befektet\u0151 sz\u00e1m\u00e1ra. A gyakorlatban struktur\u00e1lt term\u00e9kekb\u0151l fel\u00e9p\u00edtett portf\u00f3li\u00f3k, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen tart\u00f3s befektet\u00e9si sz\u00e1ml\u00e1n, stabil \u00e9s el\u0151re kalkul\u00e1lhat\u00f3 hozamot biztos\u00edthatnak. Tart\u00f3s Befektet\u00e9si Sz\u00e1mla (TBSZ) alkalmaz\u00e1sa eset\u00e9n a hozam 5 \u00e9v ut\u00e1n ad\u00f3mentess\u00e9 v\u00e1lhat, ami tov\u00e1bb n\u00f6veli a certifik\u00e1tok vonzerej\u00e9t legink\u00e1bb hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9sek eset\u00e9n. Nem TBSZ-es k\u00f6rnyezetben azonban a hozam ut\u00e1n ad\u00f3fizet\u00e9si k\u00f6telezetts\u00e9g is felmer\u00fclhet.<\/p>\n

Hogyan l\u00e1tja a struktur\u00e1lt befektet\u00e9si term\u00e9kek hazai elterjedts\u00e9g\u00e9t, \u00e9s miben k\u00fcl\u00f6nb\u00f6zik a magyar piac ebben a tekintetben a nyugat-eur\u00f3pai p\u00e9ld\u00e1kt\u00f3l?<\/strong><\/p>\n

A hazai bankrendszer term\u00e9kk\u00edn\u00e1lata ebben a tekintetben m\u00e9g viszonylag sz\u0171k\u00f6s, pedig t\u00f6bb jelent\u0151s piaci szerepl\u0151 olyan anyabanki h\u00e1tt\u00e9rrel rendelkezik, amely lehet\u0151v\u00e9 tenn\u00e9 ak\u00e1r a saj\u00e1t kibocs\u00e1t\u00e1s\u00fa certifik\u00e1tok hazai bevezet\u00e9s\u00e9t is. Ennek ellen\u00e9re a struktur\u00e1lt term\u00e9kek tov\u00e1bbra is alulreprezent\u00e1ltak a magyar mag\u00e1nbefektet\u0151i t\u00e9rben, szemben a n\u00e9met vagy sv\u00e1jci piaccal, ahol ezek a konstrukci\u00f3k r\u00e9g\u00f3ta szerves r\u00e9szei a lakoss\u00e1gi befektet\u00e9seknek is<\/em>. Jellemz\u0151en a priv\u00e1tbanki \u00e9s esetleg a pr\u00e9miumszegmensben el\u00e9rhet\u0151ek egyes esetekben itthon.<\/p>\n

A certifik\u00e1tok \u00e1r-\u00e9rt\u00e9k ar\u00e1ny szempontj\u00e1b\u00f3l gyakran kedvez\u0151bbek, mint sok hagyom\u00e1nyos eszk\u00f6z. J\u00f3l fel\u00e9p\u00edtett konstrukci\u00f3 eset\u00e9n a befektet\u0151 el\u0151re l\u00e1tja a hozamkil\u00e1t\u00e1sokat, ismeri a kock\u00e1zatokat, \u00e9s kiemelten t\u0151kev\u00e9dett vagy felt\u00e9telesen v\u00e9dett term\u00e9kekn\u00e9l egyfajta pszichol\u00f3giai biztons\u00e1g\u00e9rzetet is kap: a kock\u00e1zatker\u00fcl\u0151 attit\u0171d \u00edgy jobban \u00f6sszeegyeztethet\u0151 a hozamc\u00e9lokkal. Befektet\u0151i szegmensek p\u00e9ld\u00e1ul a kock\u00e1zatker\u00fcl\u0151 befektet\u0151k: 100% t\u0151kev\u00e9dett, alacsony hozam\u00fa konstrukci\u00f3; a m\u00e9rs\u00e9kelten kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00f3k: indexalap\u00fa, felt\u00e9teles t\u0151kev\u00e9delm\u0171 term\u00e9kek; a tapasztalt \u00fcgyfelek, priv\u00e1tbanki \u00fcgyf\u00e9lk\u00f6r: egyedi kibocs\u00e1t\u00e1sok, z\u00e1rtk\u00f6r\u0171 konstrukci\u00f3k ak\u00e1r k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 \u00e9ves hozampotenci\u00e1llal. A hozampotenci\u00e1l \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9hez fontos a teljes\u00edtm\u00e9ny m\u00e9r\u00e9se, pl. \u00e9ves\u00edtett hozam (IRR), id\u0151z\u00edt\u00e9s \u00e9s volatilit\u00e1s szempontj\u00e1b\u00f3l is. A konstrukci\u00f3k m\u00f6g\u00f6ttes term\u00e9kei is sokf\u00e9l\u00e9k lehetnek: egyedi r\u00e9szv\u00e9nyek, r\u00e9szv\u00e9nyindexek, nyersanyagok vagy ak\u00e1r kamatl\u00e1bak t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n

Mit \u00e9rdemes m\u00e9rlegelni a megfelel\u0151 certifik\u00e1t kiv\u00e1laszt\u00e1sakor?<\/strong><\/p>\n

T\u00f6bb szempontot is m\u00e9rlegelni \u00e9rdemes: Fontos-e a t\u0151kev\u00e9delem? Ebben az esetben jellemz\u0151en alacsonyabb hozammal \u00e9s hosszabb futamid\u0151vel kell sz\u00e1molni. Szeretn\u00e9k egyedi r\u00e9szv\u00e9ny-kock\u00e1zatokat kiz\u00e1rni? Akkor egy diverzifik\u00e1lt index lehet a j\u00f3 v\u00e1laszt\u00e1s. Hiszek egy adott szektorban vagy nyersanyagban, de nem akarok k\u00f6zvetlen\u00fcl az eszk\u00f6zbe fektetni? Ilyenkor egy struktur\u00e1lt term\u00e9k seg\u00edthet a potenci\u00e1lis hozamot egy defini\u00e1lt, m\u00e9rs\u00e9keltebb kock\u00e1zattal p\u00e1ros\u00edtani. Fontos sz\u00e1molni azzal is, hogy deviz\u00e1s certifik\u00e1t eset\u00e9n \u00e1rfolyamkock\u00e1zat terhelheti a befektet\u00e9st, amely k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen volatilis k\u00f6rnyezetben jelent\u0151s lehet.<\/p>\n

Milyen f\u0151 kock\u00e1zatokkal \u00e9s korl\u00e1tokkal kell tiszt\u00e1ban lenni\u00fck a befektet\u0151knek a certifik\u00e1tok eset\u00e9ben, \u00e9s milyen lehet\u0151s\u00e9gek ny\u00edlnak ma egyedi, testre szabott konstrukci\u00f3k kialak\u00edt\u00e1s\u00e1ra?<\/strong><\/p>\n

A certifik\u00e1tok m\u00e1sodpiaci likvidit\u00e1sa gyakran alacsonyabb, mint m\u00e1s befektet\u00e9si term\u00e9kek\u00e9, \u00e9s az \u00e1rfolyamukat a kereslet-k\u00edn\u00e1lat is befoly\u00e1solhatja. Emellett a kibocs\u00e1t\u00f3 hitelkock\u00e1zatot is jelent: ha a kibocs\u00e1t\u00f3 fizet\u00e9sk\u00e9ptelenn\u00e9 v\u00e1lik, a t\u0151ke \u00e9s a hozam is vesz\u00e9lybe ker\u00fclhet. A legt\u00f6bb certifik\u00e1t emellett \u00fan. hozamplafonnal rendelkezik, vagyis a m\u00f6g\u00f6ttes term\u00e9k t\u00falteljes\u00edt\u00e9s\u00e9b\u0151l a befektet\u0151 nem r\u00e9szes\u00fcl, csak az el\u0151re meghat\u00e1rozott m\u00e9rt\u00e9kig. A struktur\u00e1lis komplexit\u00e1s miatt sok befektet\u0151 f\u00e9lre\u00e9rtheti a m\u0171k\u00f6d\u00e9st, ez\u00e9rt a term\u00e9k meg\u00e9rt\u00e9se \u00e9s megfelel\u0151 tan\u00e1csad\u00e1s elengedhetetlen.<\/p>\n

L\u00e9teznek olyan befektet\u0151k is, akik egyedi elk\u00e9pzel\u00e9sekkel, konkr\u00e9t piaci szcen\u00e1ri\u00f3kra keresnek megold\u00e1st, sz\u00e1mukra lehet\u0151s\u00e9get ad a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 kibocs\u00e1t\u00f3kkal val\u00f3 egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s egyedi term\u00e9kek kialak\u00edt\u00e1s\u00e1ra. Ma m\u00e1r nem kiz\u00e1r\u00f3lag int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra \u00e9rhet\u0151k el z\u00e1rtk\u00f6r\u0171 kibocs\u00e1t\u00e1sok: bizonyos esetekben m\u00e1r 50-100 ezer eur\u00f3s t\u0151ke\u00f6sszeg mellett is elind\u00edthat\u00f3 egy egyedi certifik\u00e1t-konstrukci\u00f3.<\/p>\n

Milyen trendek figyelhet\u0151k meg a nemzetk\u00f6zi certifik\u00e1tpiacon, \u00e9s hogyan illeszkednek ezek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 befektet\u0151i profilokhoz \u00e9s c\u00e9lokhoz?<\/strong><\/p>\n

A nemzetk\u00f6zi piac legnagyobb kibocs\u00e1t\u00f3i, p\u00e9ld\u00e1ul a Citigroup, a Goldman Sachs, a BNP Paribas, folyamatosan jelen vannak a struktur\u00e1lt term\u00e9kek piac\u00e1n, de emellett kisebb, specializ\u00e1lt szerepl\u0151k (pl. Marex, Leonteq) is akt\u00edvak, gyakran rugalmasabb felt\u00e9telekkel \u00e9s kreat\u00edvabb megold\u00e1sokkal.<\/p>\n

Megfigyelhet\u0151, hogy a hagyom\u00e1nyos \u00e1llampap\u00edr- \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nypiacok helyett egyre t\u00f6bb konzervat\u00edv befektet\u0151 keres olyan eszk\u00f6zt, amely kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 hozamot k\u00edn\u00e1l, ugyanakkor nem ig\u00e9nyli a piac akt\u00edv k\u00f6vet\u00e9s\u00e9t. A tematikus next-gen<\/em> t\u00edpus\u00fa certifik\u00e1tok, p\u00e9ld\u00e1ul ESG, mesters\u00e9ges intelligencia vagy z\u00f6ldenergia t\u00e9m\u00e1j\u00fa strukt\u00far\u00e1k, pedig \u00faj gener\u00e1ci\u00f3s befektet\u0151i ig\u00e9nyekre is megold\u00e1st k\u00edn\u00e1lnak.<\/p>\n

A term\u00e9kv\u00e1laszt\u00e9k teh\u00e1t b\u0151s\u00e9ges, \u00e9s egyre ink\u00e1bb l\u00e1tszik, hogy a certifik\u00e1tok nem csup\u00e1n v\u00e1ls\u00e1g- vagy \u00e1tmeneti id\u0151szakokban, hanem struktur\u00e1lisan is \u00e9rtelmezhet\u0151, hasznos eszk\u00f6zei lehetnek egy diverzifik\u00e1lt befektet\u00e9si portf\u00f3li\u00f3nak. A kulcs a megfelel\u0151 term\u00e9kismeret, valamint a befektet\u0151i c\u00e9lok \u00e9s kock\u00e1zatt\u0171r\u00e9s pontos felt\u00e9rk\u00e9pez\u00e9se.<\/p>\n

Milyen szerepet t\u00f6lthetnek be a certifik\u00e1tok a 2025-\u00f6s bizonytalan piaci k\u00f6rnyezetben egy professzion\u00e1lisan fel\u00e9p\u00edtett portf\u00f3li\u00f3ban, \u00e9s milyen el\u0151k\u00e9sz\u00fcletek sz\u00fcks\u00e9gesek a megfelel\u0151 term\u00e9kv\u00e1laszt\u00e1shoz?<\/strong><\/p>\n

A 2025-\u00f6s piaci k\u00f6rnyezet bizonytalans\u00e1gai ellen\u00e9re a struktur\u00e1lt term\u00e9kek, f\u0151k\u00e9pp a certifik\u00e1tok, egyre ink\u00e1bb helyet k\u00f6vetelnek maguknak a professzion\u00e1lisan fel\u00e9p\u00edtett befektet\u00e9si portf\u00f3li\u00f3kban. Megfelel\u0151 term\u00e9kv\u00e1laszt\u00e1ssal \u00e9s tan\u00e1csad\u00f3i h\u00e1tt\u00e9rrel a certifik\u00e1t nem csup\u00e1n alternat\u00edva, hanem strat\u00e9giai \u00e9p\u00edt\u0151kock\u00e1ja lehet a modern vagyonkezel\u00e9snek. A struktur\u00e1lt term\u00e9kek \u00e1tl\u00e1that\u00f3s\u00e1ga \u00e9s \u00f6sszehasonl\u00edthat\u00f3s\u00e1ga korl\u00e1tozott, ez\u00e9rt alapos el\u0151zetes elemz\u00e9s \u00e9s egyedi szcen\u00e1ri\u00f3tervez\u00e9s aj\u00e1nlott.<\/p>\n

A struktur\u00e1lt term\u00e9kek ir\u00e1nti \u00e9rdekl\u0151d\u00e9s n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel p\u00e1rhuzamosan p\u00e1r hazai priv\u00e1tbanki szerepl\u0151, k\u00f6zt\u00fck az SPB Befektet\u00e9si Zrt<\/a>. is, k\u00edn\u00e1l el\u00e9rhet\u0151 certifik\u00e1tokat jellemz\u0151en egyedi konstrukci\u00f3kkal, nemzetk\u00f6zi kibocs\u00e1t\u00f3kkal egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9sben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3196,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[52],"tags":[],"class_list":["post-3195","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-portfolioblogger"],"yoast_head":"\nHozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban - SPB Blog<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok. A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok. A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"SPB Blog\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-08-13T05:21:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2560\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1707\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"SPB\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"SPB\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195\"},\"author\":{\"name\":\"SPB\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d5af847b20d61bf27bae3db50d6247f7\"},\"headline\":\"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban\",\"datePublished\":\"2025-08-13T05:21:00+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195\"},\"wordCount\":1642,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg\",\"articleSection\":[\"portfolioblogger\"],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195\",\"url\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195\",\"name\":\"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban - SPB Blog\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2025-08-13T05:21:00+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d5af847b20d61bf27bae3db50d6247f7\"},\"description\":\"2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok. A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg\",\"width\":2560,\"height\":1707},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?p=3195#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Kezd\u0151lap\",\"item\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/\",\"name\":\"SPB Blog\",\"description\":\"\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d5af847b20d61bf27bae3db50d6247f7\",\"name\":\"SPB\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/e4bde87cb0016e1f94b62d02932290f9440405440ef9e5f3917ee5cec0b41662?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/e4bde87cb0016e1f94b62d02932290f9440405440ef9e5f3917ee5cec0b41662?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/e4bde87cb0016e1f94b62d02932290f9440405440ef9e5f3917ee5cec0b41662?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"SPB\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/blog.spbinvest.hu\\\/?author=1\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban - SPB Blog","description":"2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok. A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban","og_description":"2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok. A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.","og_url":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195","og_site_name":"SPB Blog","article_published_time":"2025-08-13T05:21:00+00:00","og_image":[{"width":2560,"height":1707,"url":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"SPB","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"SPB","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"6 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195"},"author":{"name":"SPB","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/#\/schema\/person\/d5af847b20d61bf27bae3db50d6247f7"},"headline":"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban","datePublished":"2025-08-13T05:21:00+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195"},"wordCount":1642,"image":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg","articleSection":["portfolioblogger"],"inLanguage":"hu"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195","url":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195","name":"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban - SPB Blog","isPartOf":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg","datePublished":"2025-08-13T05:21:00+00:00","author":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/#\/schema\/person\/d5af847b20d61bf27bae3db50d6247f7"},"description":"2025 augusztus\u00e1ban a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nzpiacokat tov\u00e1bbra is fokozott volatilit\u00e1s, a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g jellemzi. Az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai k\u00f6zponti bankok \u00f3vatos kommunik\u00e1ci\u00f3ja azt mutatja, hogy a monet\u00e1ris politika m\u00e9g hossz\u00fa ideig feszes maradhat. Ebben a k\u00f6rnyezetben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nagy szerepet kapnak azok a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k, amelyek k\u00e9pesek a kock\u00e1zatok kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ugyanakkor hozamtermel\u00e9sre is alkalmasak, ilyenek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 struktur\u00e1lt term\u00e9kek, azon bel\u00fcl is a certifik\u00e1tok. A certifik\u00e1tok forgalmaz\u00e1sa \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se szigor\u00fa uni\u00f3s (pl. Mifid II, PRIIPs) \u00e9s hazai szab\u00e1lyoz\u00e1s al\u00e1 esik, ami \u00fcgyf\u00e9lmin\u0151s\u00edt\u00e9shez \u00e9s t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9ghez k\u00f6t\u00f6tt. A certifik\u00e1tokr\u00f3l Sven Doernbrack-kel, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettes\u00e9vel besz\u00e9lgett\u00fcnk.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#primaryimage","url":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Sven-Doernbrack-scaled.jpg","width":2560,"height":1707},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?p=3195#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Kezd\u0151lap","item":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Hozamot, de m\u00e1sk\u00e9pp? Certifik\u00e1tok a portf\u00f3li\u00f3ban"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/#website","url":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/","name":"SPB Blog","description":"","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/#\/schema\/person\/d5af847b20d61bf27bae3db50d6247f7","name":"SPB","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e4bde87cb0016e1f94b62d02932290f9440405440ef9e5f3917ee5cec0b41662?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e4bde87cb0016e1f94b62d02932290f9440405440ef9e5f3917ee5cec0b41662?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e4bde87cb0016e1f94b62d02932290f9440405440ef9e5f3917ee5cec0b41662?s=96&d=mm&r=g","caption":"SPB"},"sameAs":["https:\/\/blog.spbinvest.hu"],"url":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/?author=1"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3195","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3195"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3195\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3197,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3195\/revisions\/3197"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/3196"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3195"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3195"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3195"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}