A k\u00e9rd\u00e9s els\u0151 fel\u00e9re a v\u00e1laszom, hogy a j\u00f3 t\u0151kepiaci hangulat val\u00f3ban doll\u00e1r elad\u00e1ssal \u00e9s \u201eegy\u00e9b\u201d eszk\u00f6z\u00f6k v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1val j\u00e1r. Ennek oka, hogy a t\u0151kepiaci befektet\u00e9sek legnagyobb r\u00e9szar\u00e1nya doll\u00e1rban van, \u00edgy logikus, hogy a \u201ej\u00f3 id\u0151kben\u201d a hozamot keres\u0151 t\u0151ke deviz\u00e1lis \u00e9s f\u00f6ldrajzi szempontb\u00f3l is keresi a doll\u00e1r befektet\u00e9sek alternat\u00edv\u00e1j\u00e1t, m\u00edg piaci bizonytalans\u00e1g eset\u00e9n a t\u0151ke az eredeti deviz\u00e1j\u00e1ba t\u00e9r vissza. No, igen, viszont a doll\u00e1r az elm\u00falt 14 \u00e9vben \u00fagy mutat er\u0151s\u00f6d\u0151 tendenci\u00e1t az eur\u00f3val szemben, hogy a glob\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nypiac 2009 \u00e9s 2021 k\u00f6z\u00f6tt emelked\u0151 p\u00e1ly\u00e1n volt. Mivel egy \u00e1ll\u00edt\u00e1s nem lehet egyszerre igaz \u00e9s hamis, ez\u00e9rt a hib\u00e1t a t\u00e9zisben kell keresni. Az al\u00e1bbi \u00e1br\u00e1n j\u00f3l l\u00e1tszik, hogy a doll\u00e1r id\u0151szakos gyeng\u00fcl\u00e9se val\u00f3ban egy\u00fctt j\u00e1rt az aktu\u00e1lis j\u00f3 hangulattal, de az USD mellett sz\u00f3l\u00f3 fundamentumok v\u00e9gs\u0151 soron folyamatosan helyzetbe kedvez\u0151 hozt\u00e1k az amerikai deviz\u00e1t, \u00edgy kijelenthet\u0151, hogy az elm\u00falt majdnem m\u00e1sf\u00e9l \u00e9vtized bizony a doll\u00e1r id\u0151szaka volt<\/strong>. A \u201emegt\u00e9veszt\u00e9s\u201d abban \u00e1ll, hogy a piacok, ha emelkedtek, t\u00f6bbet emelkedtek, mint amennyit a doll\u00e1r gyeng\u00fclt, m\u00edg a kr\u00edzisekben vagy bizonytalanabb helyzetekben a doll\u00e1r egy\u00e9rtelm\u0171en menek\u00fcl\u0151 eszk\u00f6zk\u00e9nt szolg\u00e1lt.<\/p>\n Az EUR\/USD trendszer\u0171 cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9nek kezdet\u00e9t 2008 \u00f3ta l\u00e1tjuk. Ez volt a modern kamatpolitika megsz\u00fclet\u00e9s\u00e9nek id\u0151szaka; az EUR\/USD kurzus ekkor 1,60 (!) k\u00f6r\u00fcli szinteken \u00e1llt (ma egy eur\u00f3 k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 1,05 USD-t \u00e9r). A fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9s h\u00e1tter\u00e9ben a menek\u00fcl\u0151 eszk\u00f6z funkci\u00f3<\/em> mellett a progressz\u00edv kamatpolitika j\u00f3val hat\u00e9konyabb alkalmazhat\u00f3s\u00e1ga \u00e1ll a doll\u00e1rra n\u00e9zv\u00e9st, mint az EUR-ra. J\u00f3l l\u00e1tszik, hogy az eur\u00f3 z\u00f3na k\u00fczd a monet\u00e1ris politika rugalmas m\u0171k\u00f6dtet\u00e9s\u00e9vel; m\u00edg a centr\u00e1lis tagorsz\u00e1gok eset\u00e9ben hol a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s m\u00e9rt\u00e9ke (2010-es \u00e9vek m\u00e1sodik fele), hol a magas infl\u00e1ci\u00f3 tette volna indokoltt\u00e1 a magasabb kamatot, addig a d\u00e9l-eur\u00f3pai r\u00e9gi\u00f3 a t\u00falzott elad\u00f3sodotts\u00e1ga, vagy \u00e9ppen a szer\u00e9nyebb gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9se ok\u00e1n nem b\u00edrt volna el sz\u0171kebb likvidit\u00e1st illetve dr\u00e1g\u00e1bb finansz\u00edroz\u00e1st. Mivel az elm\u00falt 14 \u00e9vben 3 komolyabb v\u00e1ls\u00e1g is van\/volt, a modern monet\u00e1ris politika konstans rugalmass\u00e1ga, cselekv\u0151k\u00e9pess\u00e9ge (vagy annak hi\u00e1nya) d\u00f6nt\u0151 jelent\u0151s\u00e9ggel b\u00edr \u00e9s fog is b\u00edrni v\u00e1rhat\u00f3an.<\/p>\n A fentiek mellett, vagy \u00e9ppen azok miatt az eur\u00f3 z\u00f3n\u00e1nak m\u00e9g az amerikain\u00e1l is laz\u00e1bb monet\u00e1ris politik\u00e1ra volt sz\u00fcks\u00e9ge, \u00edgy a doll\u00e1r kamat el\u0151nye szinte \u00e1lland\u00f3 az eur\u00f3val szemben. \u00cdgy m\u00e9g azoknak is meg\u00e9rte a doll\u00e1r fel\u00e9 terelni befektet\u00e9seiket, akik jobban kapcsol\u00f3dnak az eur\u00f3pai deviz\u00e1hoz (pl. Eur\u00f3pa azon r\u00e9szei, akik nem tagjai az eur\u00f3 \u00f6vezetnek).<\/p>\n A k\u00e9rd\u00e9s m\u00e1r csak az, hogy mit v\u00e1rhatunk a j\u00f6v\u0151t\u0151l. A devizap\u00e1r a 1-2% t\u00e1vols\u00e1gra van mindenkori legm\u00e9lyebb pontj\u00e1t\u00f3l, az\u00e9rt ennek megd\u00f6nt\u00e9s\u00e9hez komoly er\u0151 kell<\/strong>. A probl\u00e9ma, hogy a fenti t\u00e9nyez\u0151k potenci\u00e1lisan igazak lehetnek a j\u00f6v\u0151ben is: a doll\u00e1r megmarad a tartal\u00e9k valuta szerepben, a FED monet\u00e1ris politik\u00e1ja pedig alkalmazkod\u00f3 \u00e9s piacbar\u00e1t maradhat. Hogy e k\u00e9t fontos szempont mell\u00e9 \u00e9rkeznek-e \u00fajabb fontos, megker\u00fclhetetlen szempontok, nem tudjuk. De ha \u00edgy marad minden, el\u0151fordulhat az \u201eegy az egyben\u201d \u00e1rfolyam. Valljuk be, ami azt illeti, a tendenci\u00e1ba beleillene.<\/p>\n \u00c1bra: az EUR\/USD kurzus \u00e1rfolyam grafikonja 2008 \u00e9s 2022 k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n Szerz\u0151: Panyi P\u00e9ter, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. senior pr\u00e9mium bank\u00e1ra<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nincs a vil\u00e1gon olyan devizap\u00e1r, melyben napi szinten akkora forgalom lenne, mint az EUR\/USD-ben. Mi\u00f3ta az eur\u00f3 l\u00e9tezik, a devizap\u00e1r \u00e1rfolyam mozg\u00e1sa megker\u00fclhetetlen indik\u00e1tor a t\u0151kepiaci elemz\u00e9sekben. Az \u00e9vek folyam\u00e1n sz\u00e1mos reflex alakult ki a r\u00e9szv\u00e9nypiac (\u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban a kock\u00e1zatosabb eszk\u00f6z\u00f6k) teljes\u00edtm\u00e9nye \u00e9s a doll\u00e1r mozg\u00e1sa k\u00f6z\u00f6tt. Ezek k\u00f6z\u00fcl tal\u00e1n a legn\u00e9pszer\u0171bb az, hogy ha…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1086,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[27,2,24],"tags":[],"class_list":["post-1214","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-deviza","category-reszveny","category-spb"],"yoast_head":"\n
\nDe milyen egy\u00e9b, fundament\u00e1lis okok vannak a h\u00e1tt\u00e9rben?<\/strong><\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/blog.spbinvest.hu\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/EURUSD-1024x426.jpg\")
<\/p>\n