\u00c9rdekes t\u00e9ny, hogy a t\u0151zsde, mint j\u00f6v\u0151t jelz\u0151 indik\u00e1tor (ism\u00e9t) elk\u00e9peszt\u0151en j\u00f3l vizsg\u00e1zott. M\u00edg a geopolitikai elemz\u0151k, biztons\u00e1gpolitikai szakemberek szinte egyk\u00e9nt \u00e1ll\u00edtott\u00e1k, hogy a katonai konfliktus kiz\u00e1rhat\u00f3, a r\u00e9szv\u00e9nypiacok m\u00e1r az esetleges orosz m\u0171veletekre adott szankci\u00f3kat, illetve az azokb\u00f3l k\u00f6vetkez\u0151 nyersanyag \u00e9s \u00e9lelmiszer\u00e1r emelked\u00e9s gener\u00e1lta infl\u00e1ci\u00f3t, abb\u00f3l k\u00f6vetkez\u0151en pedig a magasabb kamatk\u00f6rnyezetet \u00e1razt\u00e1k a r\u00e9szv\u00e9ny mozg\u00e1sokon kereszt\u00fcl.<\/p>\n
J\u00f3l bizony\u00edtja ezt, hogy a h\u00e1bor\u00fa kit\u00f6r\u00e9s\u00e9t megel\u0151z\u0151en a 2022-es \u00e9v t\u0151kepiaci szempontb\u00f3l h\u00e1rom r\u00e9szre oszthat\u00f3. Az els\u0151 felvon\u00e1s a janu\u00e1ri (r\u00e9szv\u00e9nypiaci) korrekci\u00f3, melynek okai k\u00f6z\u00f6tt a konfliktust\u00f3l val\u00f3 f\u00e9lelem kev\u00e9sb\u00e9 val\u00f3sz\u00edn\u0171, ink\u00e1bb a v\u00e1llalatok relat\u00edv magas \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9b\u0151l adott vissza a piac az egyre szigorod\u00f3 monet\u00e1ris k\u00f6rnyezet t\u00fckr\u00e9ben.\u00a0 A m\u00e1sodik f\u00e1zis janu\u00e1r v\u00e9g\u00e9t\u0151l febru\u00e1r 9-ig tartott, itt emelked\u00e9s volt, majd febru\u00e1r 9. \u00e9s 24. k\u00f6z\u00f6tt a piac m\u00e1r jelent\u0151set esett (az S&P500 index k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 8%-ot), mely nehezen volt m\u00e1ssal magyar\u00e1zhat\u00f3, mint a h\u00e1bor\u00fas f\u00e9lelmekkel. Ezt k\u00f6vet\u0151en pedig meglepett benn\u00fcnket a t\u00f6rt\u00e9nelem.<\/p>\n
Febru\u00e1r 24-\u00e9n \u00e9s az azt k\u00f6vet\u0151 napokban az els\u0151 reakci\u00f3k logikusak \u00e9s \u00e9rthet\u0151ek: a szok\u00e1sos deffenz\u00edv eszk\u00f6z\u00f6k mellett az energia, \u00e9lelmiszer \u00e9s az ezekhez kapcsolt szektorok emelkedtek drasztikusan, m\u00edg a kock\u00e1zatosabb instrumentumok eg\u00e9szen sz\u00e9les k\u00f6re extr\u00e9m m\u00e9rt\u00e9kben esett. Az es\u00e9s m\u00e1rcius elej\u00e9n megtal\u00e1lta (eddigi) m\u00e9lypontj\u00e1t, s az\u00f3ta fokozatosan cs\u00f6kken\u0151 kileng\u00e9sek mellett emelked\u00e9st l\u00e1tunk. Noha a kor\u00e1bbi cs\u00facsokt\u00f3l a vezet\u0151 indexekben m\u00e9g t\u00e1vol vagyunk, \u00e9s az eszkal\u00e1l\u00f3d\u00e1s kock\u00e1zata sem z\u00e1rhat\u00f3 ki,<\/p>\n
m\u00e9gis kimondhat\u00f3 hogy a piaci motiv\u00e1ci\u00f3k k\u00f6z\u00f6tt t\u00f6bb dolog szerepel, mint az \u00f6nmag\u00e1ban<\/em> \u00e1ll\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3, kamat \u00e9s a geopolitikai t\u00e9nyek \u2013 b\u00e1r k\u00e9ts\u00e9gtelen\u00fcl ezek a dimenzi\u00f3k meghat\u00e1roz\u00f3ak maradnak hosszabb t\u00e1von is.<\/strong><\/p>\n Meg\u00edt\u00e9l\u00e9sem szerint, mikor a t\u0151kepiacok j\u00f6v\u0151beli \u00e1ltal\u00e1nos szerepl\u00e9s\u00e9r\u0151l gondolkodunk, k\u00e9t megk\u00f6zel\u00edt\u00e9st \u00e9rdemes alkalmazni: mik azok a sz\u00e9lesebb,<\/p>\n m\u00e1r 2020 el\u0151tt is fenn\u00e1ll\u00f3 glob\u00e1lis tendenci\u00e1k<\/strong>,<\/p>\n melyek a pand\u00e9mia \u00e9s a h\u00e1bor\u00fa \u00e1rny\u00e9k\u00e9ban b\u00e1r h\u00e1tt\u00e9rbe szorultak, m\u00e9gis \u00e9rv\u00e9nyben maradtak. Illetve melyek azok a t\u00e9m\u00e1k, melyeket \u00e9ppen az egyik vagy m\u00e1sik v\u00e1ls\u00e1g er\u0151s\u00edtett meg, vagy \u00e9ppen emelt a figyelem k\u00f6z\u00e9ppontj\u00e1ba.<\/p>\n Ebben a sorozatban k\u00eds\u00e9rletet teszek annak k\u00f6rbej\u00e1r\u00e1s\u00e1ra is, hogy mik lehetnek azok az \u00e1ltal\u00e1nos mechanizmusok, amelyek a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben motiv\u00e1lj\u00e1k majd a t\u0151kepiacokat. Nem c\u00e9lom, hogy a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 szektorok szintj\u00e9n m\u00e9lyf\u00far\u00e1sokat v\u00e9gezzek, ink\u00e1bb az \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sek \u00e1tl\u00e1t\u00e1s\u00e1ra \u00e9s megatrendek meg\u00e9rt\u00e9s\u00e9re teszek majd k\u00eds\u00e9rletet.<\/p>\n Fot\u00f3: Canva<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A 2022-es \u00e9v k\u00e9ts\u00e9gtelen\u00fcl \u00e9s geopolitik\u00e1t\u00f3l f\u00fcggetlen\u00fcl is rosszul indult a p\u00e9nz- \u00e9s t\u0151kepiacokon. Mire azonban a janu\u00e1ri, m\u00e9g az elemz\u0151i forgat\u00f3k\u00f6nyvekbe j\u00f3l beilleszthet\u0151 korrekci\u00f3t kihevert\u00fck volna, febru\u00e1r k\u00f6zep\u00e9re a piaci mozg\u00e1sok a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek hat\u00e1s\u00e1ra ism\u00e9t f\u00e9lelem alap\u00fav\u00e1 v\u00e1ltak, hogy azt\u00e1n Oroszorsz\u00e1g ukrajnai inv\u00e1zi\u00f3ja igazi \u201efekete hatty\u00fak\u00e9nt\u201d \u00edrja meg a modern kori t\u0151zsdet\u00f6rt\u00e9nelem legpuskaporosabb…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1086,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,25,24],"tags":[],"class_list":["post-1090","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-egyeb","category-makro","category-spb"],"yoast_head":"\nSzerz\u0151: Panyi P\u00e9ter, az SPB Befektet\u00e9si Zrt. senior pr\u00e9mium bank\u00e1ra<\/h6>\n